比特币长期以来被誉为“数字黄金”，但Grayscale最新研究指出，比特币近期的价格表现越来越像高风险成长型资产，而非传统避险资产，这一认知正面临考验。
报告作者Zach Pandl周二指出，尽管Grayscale依然认为比特币（BTC）由于其固定供应量和独立于央行管理等特性，具备长期价值储存属性，但近期市场行为却呈现出不同迹象。
“比特币的短期价格走势与黄金或其他贵金属的关联性并不强，”Pandl写道，同时提及近期黄金和白银价格的历史新高。
相反，分析发现，自2024年初以来，比特币与软件股的相关性日益增强。该板块近期因市场担忧人工智能可能颠覆或淘汰众多软件服务，遭遇了强烈卖压。
报告指出，比特币对股票和成长型资产的敏感度提升，反映其正在更深层次地融入传统金融市场，这背后部分因素包括机构参与度提高、交易型基金（ETF）活跃度增强，以及宏观风险偏好的变化。
这一转变发生于比特币自去年十月创下超过126000美元高点后，经历约50%的回调。下跌过程分为数轮展开，首先是2025年10月的大规模清算事件，随后2025年11月底和2026年1月底再次出现抛售。Grayscale还指出，近期“美国卖方动力十足”，并引用Coinbase上持续存在的价格折扣为例。
比特币不断演变的一部分
Grayscale认为，比特币近期未能展现避险资产属性，并非挫折，而是其不断演变过程中的一环。
Pandl表示，原本就不现实期望比特币能够在如此短的时间内取代黄金作为货币资产。
“黄金作为货币已使用数千年，并在20世纪70年代初前一直是国际货币体系的基石，”Pandl写道。
Pandl表示，尽管比特币未能达到类似的货币地位，这正是其“投资核心论点”，但随着人工智能、自主智能体以及金融市场通证化推动全球经济不断数字化，比特币未来依然有可能逐步朝这一方向演化。
短期内，比特币能否回暖，或取决于市场是否有新资金流入，不论是ETF资金回流或散户重返市场。 做市商Wintermute称，近期散户资金更多集中在AI相关股票和成长性主题，短期内对加密资产的需求受到限制。
