要点总结：
美国国债需求强劲及美联储降息概率下降，显示投资者正转向避险资产，削弱了市场对比特币的兴趣。
日本经济疲软以及美国就业数据走弱，令比特币承压，短期内其对冲作用受限。
比特币（BTC）在过去一个月多次未能站稳92000美元关口，市场参与者因此对其价格走弱提出了多种解释。一些交易者认为背后存在明显的市场操纵，另有观点则将下跌归因于对人工智能板块的担忧升温，尽管缺乏确凿证据支持相关说法。
标普500指数周五距离历史高点仅下跌1.3%，而比特币依然较去年十月的126200美元高点下跌30%。这种背离反映出交易者风险厌恶情绪上升，削弱了有关AI泡沫导致整个市场疲弱的观点。
无论比特币因去中心化和长期吸引力受到关注，黄金依然在当前经济不确定环境下成为首选对冲工具。
美联储缩表抽紧流动性，比特币受限于90000美元关口
限制比特币突破90000美元的一大因素，是美国联邦储备系统在2025年大部分时间里持续缩减资产负债表，旨在抽离金融市场流动性。不过，随着劳动力市场出现恶化迹象，消费者数据转弱，经济增长前景承压，该趋势于12月开始逆转。
12月9日，塔吉特下调了第四季度盈利预期，梅西百货10日警告称通胀将在年末销售期压缩利润空间。更近期，12月18日耐克发布季度销售下滑数据，导致其股价周五大跌10%。历史上，消费支出减少通常会营造看跌的高风险资产环境。
尽管货币政策趋于宽松迹象明显，交易者们对美联储在2026年将利率降至3.5%以下的能力却愈发不确定。部分不确定性源自为期43天的美国政府停摆，导致11月就业及通胀数据推迟发布，进一步加剧了经济前景的不明朗。
据CME FedWatch Tool数据显示，1月28日FOMC会议降息概率周五降至22%，较此前一周的24%有所回落。更重要的是，美国国债需求依旧强劲，10年期国债收益率周五报4.15%，虽曾于11月底短暂低于4%。这种表现表现出交易者风险偏好下降，导致比特币需求走弱。
比特币与传统市场的相关性持续下降，但这并不意味着加密货币投资者能够免受经济走弱影响。日本国债需求不振，增加了蔓延风险，因该国10年期债券收益率自1999年以来首次突破2%。
日本是全球第四大国内生产总值经济体，本币日元货币基础达4.13万亿美元。第三季度该国年化GDP下滑2.3%，值得关注，因为日本已保持负利率逾十年，并通过货币贬值刺激经济。
比特币在90000美元关口附近表现挣扎，反映出全球增长不确定性及美国劳动力市场走弱。随着投资者风险偏好下降，降息和刺激政策对风险资产的提振作用减弱。因此，即使通胀重新加速，比特币短期内也难以作为替代对冲工具。
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