比特币（BTC）跌至“极度看空”区间：这轮牛市要终结了吗？

根据分析平台CryptoQuant的数据，比特币正步入看跌区间，机构需求枯竭，关键市场指标显示下行阶段即将到来。

CryptoQuant在其最新的加密货币周报中表示，自2023年1月开启的本轮牛市周期内，比特币市场状况已变得“最为看跌”。

CryptoQuant的牛市评分指数已降至极度看跌的20/100，而比特币价格也大幅低于365日均线$102,000——这是一个关键技术位，也是标志2022年熊市开启的最后一个看跌信号。

此次价格下跌正值机构需求减弱，包括Michael Saylor旗下Strategy等比特币金库公司减少买入，以及交易所交易基金（ETF）资金流入有限。

企业级比特币需求逐渐减弱

尽管Strategy最近一次购入8,178枚比特币（价值8.35亿美元），创下自2025年7月以来最大单笔收购，但CryptoQuant研究主管Julio Moreno周三在X平台发文指出，这一买入力度仍远小于此前多次重大采购。

“金库类公司基本已经停止买入，有些甚至卖出了部分持仓，”Moreno表示，并提及如Metaplanet等公司，其最近一次购买比特币是在9月。

回顾过去主要市场催化剂，CryptoQuant提到2024年特朗普赢得总统大选，使比特币首次突破10万美元关口，并在当年12月初创下新高。

2025年，多家比特币金库公司的成立推动比特币在8月突破12万美元。“这些催化剂如今都已不复存在，”报告称，并补充道：

“2026年有什么强大的催化剂可以重新加速比特币需求？主要发展似乎已不在牌面上（美国政府战略比特币储备）或被市场大幅折价（美联储进一步降息）。”

这一下行趋势或与四年周期理论相符。CryptoQuant指出，这与2014–2017、2018–2021等历时四年的前几轮周期类似，目前这一轮（2022–2025）也将在该标准下迎来终结。

“这是否意味着比特币价格会迅速崩溃？并非如此。迄今为止，比特币经历了28%的回撤，并已接近90,000–92,000美元的重要支撑区间。”报告补充道：

“即使在熊市中，价格也可能在几个月内上涨40%–50%。然而，现在比特币价格低于其365天移动平均线，这一水平成为强大的价格阻力（102,600美元）。”

CryptoQuant发布该报告数小时后，比特币周三短暂跌破90,000美元，最低触及88,400美元，为自2025年4月以来最低点，据Coinbase数据显示。此后加密货币略有回升，截至发稿时徘徊于91,650美元附近交易。