观点来自：Fakhul Miah，GoMining Institutional董事总经理
比特币（BTC）挖矿行业对机构投资者而言从未如此具有吸引力。金融科技巨头们不再仅仅是积累这项资产，而是直接投资于比特币挖矿，这得益于美国有利的监管环境以及比特币可观的利润空间。
与此同时，大量企业正通过将算力配置给人工智能（AI）实现多元化发展，进一步增强其经济效益与投资吸引力。就目前来看，比特币网络的基础层发展可能预示着新一轮“资源喷涌时代”的到来。
比特币挖矿是否仍有利可图？
比特币挖矿依然是有利可图的。数字资产投资公司CoinShares表示，2024年第三季度，在美国上市的矿企平均挖出1枚比特币的成本为55,950美元。另有两个主流模型 — MacroMicro提供的模型与被称为Glassnode难度回归模型的估算 — 给出了不同的成本预估。
以2月20日为例，MacroMicro.me的数据显示，挖出1枚比特币的平均成本超过92,000美元；而Glassnode的难度回归模型则估计该成本约为34,400美元，而当天比特币价格达到98,300美元。
从全球角度来看，不同地区的挖矿成本差异巨大。例如，在爱尔兰，挖出1枚比特币的电费约为321,000美元，而在伊朗仅需1,300多美元。电力成本只是其中一部分 — 硬件、人工和维护成本同样关键。
来自CoinShares和MacroMicro.me的最新数据显示，美国比特币矿工面临的前景具有挑战性但也颇为复杂。尽管部分机构矿企仍保持盈利，但整体行业正面临日益增加的运营压力，这可能重塑整个挖矿行业格局。
如果这些挑战无法得到妥善解决，高盈利率的矿企可能会扩张其业务规模，并以低价收购处境艰难的矿工，这可能使散户和中小型矿工面临被边缘化的风险。
可持续的经济模型增强投资吸引力
除了区块奖励外，矿工还可从比特币网络的交易费用中获益，而这取决于网络使用情况。数据显示，在过去一个月中，比特币的每日交易手续费在36万至130万美元之间波动，平均约为59.5万美元。
这条额外的收入来源增强了比特币挖矿的经济吸引力，并通过收入来源多样化提升了行业模型的韧性。
此外，挖矿硬件的用途不再仅限于挖比特币。强大的计算能力、自供电系统以及成熟的基础设施，使矿企具备独特优势，能够支持AI和高性能计算。简而言之，矿工现在可以出租硬件来处理AI任务，而不仅仅是专注于比特币挖矿。
交易手续费收入增长与AI算力的多元化结合，正在构建出一个更加稳健和盈利的行业模型（而此前该模型一直未能充分吸引美国的机构投资者）。
机构投资正在兴起
比特币挖矿行业可观的收入吸引了大量机构投资者关注。这一趋势显而易见：2024年，美国的比特币矿池算力占据全球比特币网络总算力的40%以上。
根据EY-Parthenon与Coinbase的研究，在352家全球机构中，83%计划今年增加加密资产配置，51%的资产管理者正考虑投资于数字资产公司，包括矿企。这也正是为何我们看到Riot Platforms、CoreWeave等矿业巨头获得巨额投资的原因。
积极的市场情绪为更多首次公开募股（IPO）和专门投资于矿企的基金铺平了道路。例如，获得6.5亿美元投资的CoreWeave计划以40亿美元估值上市，助力这家英伟达支持的公司实现350亿美元的市值目标。
新加坡加密矿机制造商Bgin Blockchain最近已申请在美国上市。投资咨询公司Renaissance Capital预计其IPO筹资额将达到5,000万美元。
机构投资热潮有望推动市场需求增长，并压缩流通供给，从而提升比特币价格并增强矿企的盈利能力。
未来的乐观预期已不再是纸上谈兵
机构投资者的强力支持与2024年11月特朗普赢得美国总统大选后，加密友好政策的乐观情绪大幅上升密切相关。
2025年3月初设立的“战略比特币储备”被视为一项重大的政策转变，极大地激发了加密与挖矿领域的积极氛围。这个行业的重要性正在持续上升。去年，比特币挖矿业务为美国经济贡献了约41亿美元的国内生产总值，并在全国范围内创造了超过31,000个就业岗位。该行业也正在通过创造税收与再利用偏远地区基础设施来振兴乡村地区。这听起来是否让人想起了上世纪初石油行业的“喷油时代”？
从最新的投资动向、领导人任命到IPO安排，都表明比特币挖矿企业正乘风而起。同时，它们已不再只是BTC的生产者，而正在成为AI行业的数据基础设施提供者，向混合型数据处理巨头转型。
借助这一转型，美国有望在特朗普政府的加密友好政策引导下，成为数字资产与比特币挖矿领域的全球领导者，兑现其“成为世界加密资本”的承诺。
随着机构加大对比特币挖矿与AI融合的投资力度，问题已不再是“这一行业是否会发展”，而是“谁将引领潮流”。现代数字淘金热已经开启，最聪明的资本已然开始布局。
观点来自：Fakhul Miah，GoMining Institutional董事总经理
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