关键要点：
比特币达到126200美元的新历史高点，创纪录的56.7亿美元ETP资金流入支持了这一涨势。
财政和地缘政治不确定性重新激活了“货币贬值交易”叙事。
机构资金流入占主导地位，而散户参与度持续下降。
比特币（BTC）周一升至126,200美元历史新高，数字资产经历了最强劲的一周，全球加密交易所交易产品（ETP）净流入达56.7亿美元，创下单周最高纪录。此次上涨显示投资者信心回升，“货币贬值交易”再次成为市场关注焦点，主要受财政和地缘政治风险加剧影响。
Bitwise每周加密市场指南报告指出，当前加密货币行情反映出法币信心减弱和宏观经济不确定性上升，进一步推动了市场对比特币和黄金等价值存储资产的结构性需求。
研究总监安德烈·德拉戈什、高级研究助理马克斯·香农和研究分析师阿尤什·特里帕蒂指出，美元指数（DXY）年初至今下跌10%，而黄金上涨50%，超过了比特币同期27%的涨幅。然而，许多投资者现在将BTC视为一种数字对冲工具，在与货币贬值的竞争中提供更大的非对称上行空间。
根据Bitwise的数据，现货比特币交易所交易基金（ETF）以34.9亿美元的流入量领先，其次是以太坊的14.9亿美元，以及流入非以太坊山寨币产品的6.85亿美元。美国现货ETF主导了活动，贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）和Bitwise的BITB吸引了大部分新分配。
与此同时，报告中引用的链上数据显示，巨鲸实体从交易所提取了超过49000枚比特币，而积极的现货购买和适度的杠杆表明这是一个可持续的，而非狂热的，进展。
随着第四季度一贯表现强劲，加之流动性进一步增强，Dragosch和Bitwise团队总结，
“无论站在价值储存辩论的哪一方，投资者最终可能会趋向于同样的结果，即对数字资产的资本流入重新增加。”
财政脆弱性助推比特币长期上涨
比特币支持者Paul Tudor Jones认为，美国财政状况已成为推动风险资产的核心宏观因素。联邦赤字扩大，年度利息支出预计将超1万亿美元，市场普遍预期货币政策将继续宽松，这一趋势历来利好比特币。
Cointelegraph报道，随着海外持有者撤离美国国债、美元走弱，资金流向比特币等“硬资产”的速度明显加快。Tudor将当前环境与90年代末牛市周期作比较，指出虽然估值可能偏高，但缺乏亢奋情绪和持续机构资金流入，显示上涨行情仍有空间。
财政脆弱性、宽松政策预期以及实际收益率下降，共同为比特币的结构性增长创造了有利环境。但并非所有链上信号都支持这一观点。
比特币研究员Axel Adler Jr.指出，小额交易活动（通常由散户驱动）自2024年春季以来持续下降，尽管比特币价格创新高。
价格上涨与散户参与度下降形成背离，显示本轮上涨主要由机构资金推动。在比特币强劲上涨的背景下，散户参与度下降的趋势愈发明显。
