美国联邦储备委员会于9月14日发布了一项重要公告，披露了2023年累计亏损1000亿美元。而且更重要的是，跟据路透社报道，美联储的这种情况预计还会持续恶化。但对于比特币（BTC）等风险资产来说，这实际上可能是不幸中的万幸。
美联储陷入亏损
此次受挫背后的主要原因是，美联储债务的利息支出已经超过了其持有的资产和为金融业提供的服务所产生的收益。
由于这一事态发展，投资者现在正争先恐后地了解这将如何影响利率以及对 BTC 等公认稀缺资产的需求。
一些分析师认为，美联储的损失从一年前就开始了，到 2024 年亏损可能会翻一番。央行将这些负面结果归类为 "递延资产"，认为没有立即弥补的必要。
美联储曾为美国财政部创造收入
从历史上看，美联储一直是一个盈利机构。然而，没有利润并不妨碍央行执行货币政策和实现其目标的能力。
美联储资产负债表出现亏损其实并不奇怪，尤其是考虑到最近的几次大幅加息，从 2022 年 3 月的接近零利率升级到目前的 5.25% 水平。路透社认为，即使利率保持不变，美联储的损失也可能会持续一段时间。这都可以归咎于 2020 年和 2021 年当时央行积极收购债券以避免经济衰退而实施的扩张性手段，。
从本质上讲，美联储的职能就像一家传统银行，它必须为其储户提供收益，而这些储户主要包括银行、货币经理人和金融机构。
《巴伦周刊》（Barron's）的一篇文章有效地阐释了 1000 亿美元亏损的影响，文章称：
"美联储银行的亏损不会增加联邦预算赤字。但它们用来送还财政部的巨额利润现在已经消失，这确实有助于抑制赤字，本财年迄今为止的赤字为 1.6 万亿美元......"
显然，这种情况是不可持续的，尤其是考虑到美国的债务现在已经达到了 33 万亿美元。虽然人们可能会指责美联储最初的加息，但人们也必须清楚地认识到，如果没有这些措施，通胀率就不会回到 3.2%，生活成本就会继续对经济造成更大的压力。
归根结底，对短期债券和货币市场基金的巨大需求反映了在大流行病高峰期向经济注入的数万亿美元。然而，即使人们在三个月的投资中获得 5%的固定收益率，也无法保证通胀率会长期低于这一门槛。
此外，每次美国联邦储备委员会向市场注入流动性时，无论是通过出售资产负债表中的资产，还是财政部提高债务限额，投资者都会面临资金稀释的风险。
归根结底，在未来 12 个月内，固定收益的回报率不可能超过通胀率，因为到了某个时候，政府就会耗尽资金，被迫增发国债。
房地产和股票不再是可靠的保值工具
当通胀率赶上短期国债收益率时，哪个行业或资产类别将获得最大收益，这仍然是一个重大的未解之谜。出现这种不确定性的原因是，标准普尔 500 指数仅比历史最高点低 7%，而房地产市场则因抵押贷款利率达到二十多年来的最高水平而出现紧张迹象。
一方面，标准普尔 500 指数的估值似乎并不过高，尤其是与之前达到 30 倍甚至更高倍率的峰值相比，仅为预期收益的 20 倍。然而，投资者担心美联储可能会被迫进一步提高利率，以应对当前的通胀压力。
另外，随着资本成本的持续上升，企业盈利将面临压力，投资者的现金储备将无处安放。
目前，比特币和其他加密货币似乎并不是一种可行的避险选择，但随着投资者意识到美国政府的债务上限基本上是无止境的，这种观点可能会发生转变。因此，不管短期价格走势如何，逐步积累这些资产可能是有意义的。
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