自 2 月 6 日以来，比特币 BTC 一直难以维持在 9.8 万美元上方，这促使投资者对其缺乏上涨动力的情况进行猜测。尽管一些分析师声称比特币的价格正受到 “操纵”，但实际情况是，有多种因素影响着交易员的情绪，其中包括监管方面的动态以及全球经济形势。
技术分析师詹姆斯・加密大师（James CryptoGuru）在 1 月 10 日向他的追随者们发出警告，称加密货币市场存在 “大规模的市场操纵行为”，他声称，当传统金融市场休市时，比特币现货交易型开放式指数基金（ETF）正被用来对比特币价格施加下行压力，以 “清算” 交易员的头寸。
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在这一假设下，这些实体将会压低比特币的现货价格，以便清算那些使用比特币期货等衍生工具的杠杆买家（交易者）。这种策略会造成市场的短暂混乱，在加速价格下跌走势的同时，这些所谓的 “操纵者” 则能以折扣价格囤积比特币和以太币。
加密货币中的大额订单执行行为并非违法
虽然这种说法看似合理，但这种做法也存在重大风险，因为比特币在周末和夜间交易时段的价格走势，并不总是与美国市场开盘后的趋势一致。源源不断的新闻和数据可能会改变投资者的情绪，这使得大额订单在短期内具有影响力，但无法保证这种影响能持续数分钟或数小时以上。
其他一些分析师，比如 “文森特・范・科德（Vincent Van Code）”，将加密货币的价格暴跌归咎于 “巨鲸聊天群组”，这些群组使用 “复杂的机器人程序”，并且拥有超过 1 亿美元的 “资金储备”。一些理论甚至认为，币安（Binance）在其中扮演了一定角色，无论是作为参与者，还是包括比特币和瑞波币（XRP）在内的多种资产看似协同的价格下跌背后的主谋。
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虽然这些传言完全没有得到证实，但也不能将其排除在外。无法确定大型实体之间是否存在勾结，或者币安与任何做市商是否有直接关联。然而，即便某些参与者能够获取特殊的清算价格水平以及交易所的隐藏订单信息，他们也有很强的动机去互相抢跑交易，而不是采取集体行动。
即便有一个团体在没有交易所特殊权限的情况下协调大额订单的执行，这也并不违法 —— 尤其要考虑到比特币、以太币和瑞波币等加密货币并未被被归类为证券。同样的道理也适用于持有价值 1 亿美元加密货币头寸的单个基金经理。
先锋领航、贝莱德、富达与资本集团，深度左右市场走向
根据晨星公司的数据，在传统市场中，先锋领航集团、贝莱德集团、富达投资集团和资本集团等公司控制着 57% 的开放式共同基金和交易型开放式指数基金（ETF）。这些公司管理的资产总计达 29 万亿美元，它们的交易很容易对股票、债券和大宗商品等各类市场产生影响。
2024 年 11 月，得克萨斯州总检察长肯・帕克斯顿对一些全球最大的基金管理公司提起诉讼，指控它们通过一个 “操纵煤炭市场的卡特尔组织” 来操纵能源价格。同样，在 2024 年 10 月，多伦多道明银行的美国经纪部门同意支付超过 2000 万美元，以了结其操纵美国国债市场的指控。
至于有关机器人程序被用于 “操控多种代币” 的说法，这是完全符合事实的。比特币以 64% 的市场份额（不包括稳定币）继续主导着市场，这使得它与山寨币价格的相关性极高。因此，大多数做市商和套利交易部门会根据比特币的价格走势来调整他们的山寨币持仓。
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同样，像微软和英伟达这样的大型科技公司的股价走势，常常会影响整个科技板块。在没有特定新闻或事件的情况下，交易员往往会跟随行业龙头的动向，而自动化交易策略和交易机器人通常会最先做出反应。因此，整个加密货币市场常常同步波动这一事实，并不特别罕见。
比特币价格预计最终将突破自 2 月 5 日以来一直盘整的 95500 美元至 98000 美元的窄幅区间，山寨币很可能也会跟随这一趋势。然而，在币安和 Coinbase 等主要交易所，比特币现货交易的订单簿总深度高达 3500 万美元，这使得市场操纵行为难以发生。
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