加密货币经历了FTX雷曼时刻。宏观经济低迷并没有放过加密货币,11月到来时,没有人知道我们即将迎来一个价值数十亿美元的帝国的崩溃。

随着破产的传言开始蔓延,银行挤兑不可避免。曾经有效的利他主义者Sam Bankman-Fried(SBF)现在被软禁,他此前持续声称资产状况“良好”,当然并没有。从Genesis到Gemini,大多数主要的加密组织都受到了后续危机蔓延的影响。

Binance、Coinbase和FTX等交易所的问题

一次又一次,在中心化的氛围中,脆弱的稳定层被宏观经济压力的锤子打破。可以说,中心化系统的快速发展也是出于同样的原因:它们看重效率而非压力承受力。虽然传统金融在几十年的时间里实现了经济周期,但Web3的快节奏本质帮助我们认识到——或者更确切地说是蔑视——中心化交易所带来的危险。

它们带来的问题很简单,但影响深远:它们让多疑而聪明的投资者陷入一种虚假的安全感之中。只要我们处在“牛市”(无论是有机牛市还是被操纵的牛市),关于糟糕的资产负债表和黑幕的报道就会少得多。自满的缺点恰恰存在于这种情况不会发生的时刻。

对于大多数因FTX崩溃而受伤的人来说,未来的道路将是开始使用自我托管钱包。随着散户投资者争相将他们的加密货币从中心化交易所转移出去,他们中的大多数人都需要了解中心化问题的范围。它并不仅限于散户投资者将资产存放在热钱包或冷钱包中;相反,它只是转化为另一个问题:你把财富放在哪种资产下?

Tether经常被誉为加密生态系统的支柱,但经常因据称没有资产支持用户的存款而多次受到抨击。这意味着在银行挤兑的情况下,Tether将无法偿还这些存款,系统将崩溃。尽管经受住了时间和熊市的考验,但一些规避风险的人可能不会在潜在的脱锚事件中碰运气。你的下一个选择当然是USD Coin,它由Circle提供支持。对于加密资深人士来说,这是一个可靠的选择,直到与Tornado Cash协议相关的USDC被Circle本身冻结,这再次提醒我们中心化的危险。虽然BUSD实际上是由中心化交易所Binance支持的,但Dai是在超额抵押的以太坊被存入Maker协议后铸造的,这使得稳定的系统依赖于风险资产的价格。

这里还涉及交易对手风险,当审计人员说某个特定协议拥有返还存款的资产时,你必须相信他们的话。即使在牛市中,也有这种评估不可靠的情况,因此在如此艰难的情况下完全相信它们是没有道理的。对于一个非常依赖独立性和验证性的生态系统来说,加密货币似乎在反复 "相信我"的恳求中表现得相当出色。

那我们现在该怎么办呢?监管机构带着正义的愤怒盯着加密行业,而狂热者对导致这一时刻的多个行为者指指点点。有人说SBF是罪魁祸首,也有人认为BinanceCEO赵长鹏应该对生态系统中的信任破坏负责。在这个“寒冬”,监管机构似乎确信,人类和他们提出的协议需要立法和监管。

用户离开FTX、Binance、Coinbase和其他交易所是希望所在

这不再是该行业是否应该放弃中心化交易所的问题。相反,这是一个我们如何更好地使去中心化金融(DeFi)在不侵犯隐私的同时,减弱目前关于它是“狂野西部”的概念的问题。监管机构——以及投资者——正在意识到中心化组织在压力下崩溃的新概念。由此得出的错误结论是,中心化交易所需要更严格的监管。乐观和诚实的结论是,需要以更快的速度放弃它们,转而支持DeFi。

DeFi的发展是为了完全避免这些风险。其中一种方法是开发基于代理的模拟器,对任何借贷协议的风险进行建模。利用链上数据、久经考验的风险评估技术和DeFi的可组合性,我们正在对借贷生态系统进行压力测试。DeFi提供了此类活动所需的透明度,而不像中心化的同类机构允许资金被混淆和私下再抵押,直至崩溃。

这种监测可以在DeFi中实时完成,使用户能够随时了解借贷协议的健康状况。如果没有这样的监测,中心化金融行业中发生的资不抵债事件就有可能发生,然后随着风险暴露的链崩溃,可能会引发一连串的清算。

想象一下,如果FTX的所有资产都被实时监控,并显示在一个公开可用的资源中。这样的系统可以防止FTX从一开始就对客户不诚实,但即使有太多的无抵押杠杆会导致崩溃,也会被看到,危机蔓延也会得到缓解。

借贷体系的稳定性取决于借款人提供的抵押品价值。在任何时候,该系统都必须有足够的资本来偿还债务。借贷协议通过要求用户超额抵押他们的借款来实现这一点。虽然DeFi借贷协议是这种情况,但当有人使用中心化交易所并使用大量杠杆而几乎没有抵押品时,情况就不是这样了。

这意味着DeFi借贷协议,具体来说,不受三个主要失败因素的影响:中心化(即人为错误和人类因利益冲突而陷入贪婪),缺乏透明度和抵押品不足。

最后要提醒监管者的是,远离中心化系统并不能免除他们的责任——或消除监管的必要性——甚至是去中心化领域。鉴于这种系统只能在一定程度上被监管,它们在决策和可预测性方面更加可靠。首先,监管机构可以开始对DeFi应用程序的交易规模和透明度进行压力测试。