以太坊在经历了16天的抛售压力后，以太坊价格已经突破1700美元，这段时间的卖压源于宏观经济不确定性和链上活动的急剧下降。尽管出现了反弹，但以太坊的表现仍落后于整体山寨币市场，今年以来的涨幅低于市场平均水平23%。
一些交易员声称，以太坊有望迎来一次“世代”牛市，通过提供一个“真正去中心化”和无需许可的金融系统，但事实真是如此吗？
以太坊是少数未在2025年创下新历史最高价的主要加密货币之一，与索拉纳（SOL）、Tron（TRX）和BNB等竞争对手不同。
一些批评者认为，放弃工作量证明（PoW）挖矿让以太坊失去了曾经在与竞争对手之间的竞争优势。
以太坊费用下降预示以太坊价格疲软
最终，尽管缺乏强劲的基本面支撑长期价格增长，以太坊可能仍会在短期内超越其竞争对手，那些预测“世代底部”的影响者可能会庆祝他们的预言成真。然而，考虑到自1月以来以太坊交易费用下降了95%，以太坊立即飙升的可能性似乎较低。
以太坊网络上对数据处理的低需求导致以太坊变得通货膨胀，因为内建的销毁机制不足以平衡用于覆盖质押奖励的新发行的代币。
尽管以太坊在总锁仓价值（TVL）上是明显的领先者，但交易员通常对这一指标不感兴趣，因为它并未转化为对以太坊网络的更高需求或以太坊的稀缺性增加。
因此，即使以太坊的基本面有所改善，以太坊持有者的乐观情绪也在下降，而竞争对手——尤其是索拉纳和瑞波币（XRP）投资者——对其现货ETF在美国的批准充满希望。目前，美国的现货ETF只适用于比特币和以太坊，因此，更多的现货ETF推出可能会减少机构对山寨币的潜在需求。
进一步加剧担忧的是，美国上市的现货以太坊ETF在4月21日至4月23日之间出现了1000万美元的净流出，而类似的比特币ETF则经历了创纪录的资金流入。
历史数据显示以太坊价格反弹很少持续长久
历史证据并不支持以太坊长期超过竞争对手的表现，这降低了以太坊持续上涨的可能性。
例如，以太坊的市场份额在2022年6月达到了一个低点，约为26.5%，当时以太坊价格跌破1100美元。在2022年8月经历了一波快速反弹，价格升至2000美元，但这一势头很快消退，以太坊的价格不到三个月后再次跌破1200美元。这一突如其来的修正可能让许多投资者感到沮丧，因为他们不得不等待八个月，直到2023年4月以太坊才重新突破2000美元。
类似的模式也发生在2021年4月，当时以太坊在山寨币市场的市场份额跌至26.8%。随后，以太坊价格从2100美元飙升至4200美元，但在接下来的一个月又跌破2000美元。同样，那些在周期顶部附近买入的交易员不得不等到六个月后才能恢复他们的投资。这段历史教会了以太坊交易员快速获利，这也减少了创下新历史高点的可能性。
很难确定是什么触发了以太坊之前的牛市，尤其是随着叙事的变化，从效用代币到NFT市场、人工智能、迷因币，以及最近的RWA代币化。虽然一些影响者相信以太坊会有强劲的上涨动力，但也有警告称，相较于比特币的表现，以太坊可能会再跌15%。
最终，历史证据并不支持以太坊价格持续上涨，即使它相对于更广泛的山寨币市场市值达到谷底。
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