比特币因特朗普受挫，PMI 能否为其后续走势 “导航” ？

美国总统唐纳德・特朗普第二任期的头六周，对加密货币市场而言犹如一颗破坏力巨大的 “铁球”。

比特币BTC价格在特朗普就职日当天升至 10.9 万美元上方的峰值后，于 2 月下旬暴跌至约 7.8 万美元的低点，随后几天，因特朗普的加密货币储备计划，价格迅速反弹至 9.6 万美元。然而，24 小时后，这些涨幅又完全回吐，有人认为这是彻头彻尾的市场操纵行为所致。

尽管存在短期波动，但从商业周期和全球流动性的角度出发，我们可以更好地理解比特币未来的走势。截至 2 月，这两个变量都在上升。

PMI 能揭示比特币的哪些信息

在过去的七十年里，美国供应管理协会（ISM）的采购经理人指数（PMI）一直是了解美国经济健康状况的宝贵资源。美国供应管理协会每个月都会发布制造业和非制造业采购经理人指数，以此来衡量商品生产领域和服务生产领域的经济健康状况。

经济学家更重视制造业采购经理人指数，因为它被视为更广泛经济状况的先行指标，并且对需求变化更为敏感。

采购经理人指数的数据基于 “采购经理”（即各个行业的高管）对经济的定量和定性评估。

这项调查评估了他们对整体商业状况、新订单、出口需求、库存、积压工作以及就业趋势的看法，这些看法被汇总成一个数值范围在 0 到 100 之间的单一指数，50 是经济扩张与收缩的分界点。

在连续 26 个月处于收缩状态后，美国供应管理协会的制造业采购经理人指数在 1 月份跃升至 50 以上。2 月份，该指数连续第二个月保持在这一关键水平之上。

尽管总体需求仍然相对疲软，许多参与调查的人士都经历了 “新政府关税政策带来的首次运营冲击”，但从商业周期的角度来看，采购经理人指数的这种趋势变化意义重大。

Real Vision 的创始人拉乌尔・帕尔（Raoul Pal）表示：“美国供应管理协会的数据能领先经济形势大约一个月，而且它反映的不只是经济状况，还包括所有资产的情况。”

帕尔的这一观点得到了标普全球市场财智（S&P Global Market Intelligence）的研究支持。标普全球市场财智称，采购经理人指数数据在过去 14 年里预测到了 “企业盈利的每一个转折点”。

标普全球发现，其基于采购经理人指数的盈利指标与美国公司的盈利之间存在 74% 的相关性。

与采购经理人指数高度相关的不只是股票，实际上几乎所有风险资产都与之相关，包括比特币。

宏观分析师托马斯（TomasOnMarkets）指出：“这是因为强劲的经济增长、强劲的企业盈利以及较低的经济衰退概率，让投资者能够‘沿着风险曲线向外投资（承担更多风险）’。”

从采购经理人指数的角度来看待比特币，能消除许多围绕着 2021 年比特币缩短的周期所产生的困惑，2021 年的比特币行情缺少许多行业资深人士所预期的那种泡沫破裂前的疯狂上涨。在 2021 年，比特币价格基本上是随着商业周期达到峰值的。

随着商业周期现在开始上行，帕尔预计比特币价格将在 2025 年末甚至 2026 年初见顶。这一周期峰值应该会与美国供应管理协会商业周期的顶点相吻合，从历史数据来看，该商业周期顶点时的采购经理人指数数值通常在 50 多到 60 出头的范围。

商业周期的转折点同样受到广义货币供应量（M2）上升的影响，M2 是衡量经济中流通货币总量的一项广义指标。正如 Real Vision 的研究所示，比特币价格大约需要 10 周时间来反映全球广义货币供应量的变化。

分析师科林（Colin）在其 “加密货币漫谈”（Talks Crypto）中绘制出了全球广义货币供应量每 46 天和每 72 天的变化情况对比特币价格的影响。基于他的最新修正，他更相信后一个时间周期（即 72 天的时间周期）。

分析师林恩・奥尔登（Lyn Alden）也让人们注意到了全球广义货币供应量对比特币的预测能力。

她在 9 月份写道：“在任何一个给定的 12 个月时间段内，比特币有 83% 的时间是朝着全球流动性变化的方向波动的，这一比例高于其他任何主要资产类别，这使得比特币成为衡量流动性状况的一个有力指标。”