美国证券交易委员会（SEC）交易与市场部周三阐述了经纪自营商如何在现有客户保护规则下托管代币化股票和债券，释放出一个信号：基于区块链的加密资产证券将被纳入传统证券保护体系，而不是被当作新类别单独对待。
该部门称，只要满足一系列运营、安全和治理条件，它将不会反对经纪自营商依据现有客户保护规则将自己视为持有加密资产证券。此举仅适用于加密证券，包括代币化股票或债券。
尽管这份声明并非规则，但它明确了美国监管方预期代币化证券如何纳入传统市场保护框架。
该指引表明，代币化证券并不被视为拥有独特规则的新资产类别；相反，即便在区块链网络内完成结算，它们也被置于现有经纪自营商框架之中。
区块链上的传统金融：代币化证券的托管规则
声明的核心是规则15c3-3，监管机构的消费者保护规则。这要求券商对全额支付的客户证券保持控制或实物持有。
该部门表示，在区块链中记录的加密资产证券在某些情况下可能符合“实物持有”要求。这意味着券商必须对用于访问和转移资产的私钥保留独占控制权。
尽管在区块链上，客户和包括关联方在内的第三方不应在未经券商授权的情况下转移证券。
声明明确划分了代币化证券与加密本地自托管模型的界限。它优先保障客户保护而非加密的无许可精神。
预计券商需要准备应对51%攻击、硬分叉、空投和其他干扰。他们还必须维持计划，以应对合法命令下的查封、冻结或转移限制。
指导意见重申，无论发行或结算代币化股票或债券使用的技术如何，它们首先应表现得像证券。
在监管市场轨道内交易代币化证券
在同一天发布的另一份声明中，SEC专员Peirce强调了加密资产证券交易方面仍存的挑战。
Peirce提出了关于促进加密资产证券交易的国家证券交易所和替代交易系统的问题，包括一方为证券而另一方不是的资产对。
这些问题反映了在原本为传统股票设计的市场结构规则下，结算基于区块链的资产的压力不断增加。
Peirce的请求提出了现有框架及相关披露和报告要求在应用于加密交易平台时，是否成本超过收益的问题。
平台跃入代币化股票领域
这些声明发布之际，加密平台和交易机构日益开始对证券进行代币化。
11月30日，纳斯达克数字资产战略主管Matt Savarese表示交易所计划迅速推进代币化股票。他表示，交易所计划与SEC尽快合作，在交易平台中引入这一功能。
周二，专注于证券代币化的Securitize宣布计划推出合规的链上代币化股票交易。该公司表示，将以去中心化金融（DeFi）用户熟悉的掉期界面呈现。
周四，加密交易所Coinbase推出了股票交易功能，作为其成为“全能交易所”努力的一部分。
