根据DefiLlama数据，现实世界资产（RWA）协议成为2025年去中心化金融（DeFi）的佼佼者之一，已超越去中心化交易所（DEX），成为按锁定总价值（TVL）计算的第五大类别。
RWA目前锁定总价值约170亿美元，相比2024年第四季度的120亿美元显著增长，这凸显了通证化国债、私募信贷和其他真实世界资产如何迅速从小众实验演变为DeFi核心基础设施。DefiLlama指出："在今年年初，它们甚至未能跻身前十大类别。"
Kronos Research首席投资官刘文森向Cointelegraph表示，RWA增长主要由"资产负债表激励而非实验性尝试"驱动，在利率长期维持高位的环境下，通证化国债和私募信贷作为链上收益资产更具吸引力，同时监管明晰度的提升也降低了机构投资者的进入门槛。
RWA进入DeFi核心
今年早些时候，不包括稳定币在内的RWA规模已增长至约240亿美元，私募信贷和通证化国债被视为主要增长引擎，而以太坊则成为链上债务和基金结构的主导公共结算层。
2025年全年，该市场仍然集中在以太坊上的少数几家大型发行机构和工具周围，而RWA.xyz数据显示，包括BNB Chain、Avalanche、Solana、Polygon和Arbitrum在内的第二梯队网络，各自占据了公链RWA价值的低至中等个位数百分比份额。
同时，像Canton Network这样的许可基础设施已成为主要机构枢纽，市场份额超过90%，在隐私保护和合规监管环境中托管大型RWA项目，能够无缝连接DeFi数据和流动性渠道。
是什么在推动资金流动？
通证化美国国债仍然是最主要的门户产品，到12月份，包括贝莱德的BUIDL、Circle的USYC、富兰克林邓普顿的BENJI、Ondo的OUSG以及类似基金在内的平台，已将通证化国债领域的总规模推至数十亿美元以上。
Liu指出："限制因素不再是通证化技术本身，而是流动性和与传统金融的整合。"他补充道，2026年"关注重点应从表面TVL数据转向控制权和实际使用情况，关注谁拥有发行权，RWA在哪些场景被用作抵押品，以及哪些交易场所能够获取二级市场流动性。"
黄金、白银与2026年的故事
黄金和白银市场的强劲反弹正为实物资产（RWA）交易注入新动力，吸引更多资本涌入代币化大宗商品领域。最新市场数据显示，代币化大宗商品市值已逼近40亿美元，以Tether Gold和Paxos Gold等黄金产品领跑，这些产品随着现货金属价格攀升而不断扩张，正向新高迈进。
刘指出，这些市场动向正在"将[代币化大宗商品]从小众RWA提升为具有宏观经济相关性的资产，在全天候24/7运行的市场中，链上访问和结算需求显著增长"。他补充道，更清晰的定价和托管标准为此提供了支持，使这些产品更容易融入DeFi生态系统和机构投资框架。
展望2026年，他强调随着黄金和白银突破历史高点，市场正经历"行为验证"阶段。他分析认为，价格强势表现吸引更多发行活动，而增加的发行又带来更多流动性，从而强化了超越单纯收益叙事的市场采用。
他还特别指出互操作性是另一个关键信号，表示"真正的加速发展"将在"代币化大宗商品能够跨平台和跨链无缝流动，作为中性抵押品而非孤立产品运作"时实现。
