比特币（BTC）在11月初跌至107000美元，交易员准备迎接进一步的支撑测试。
比特币价格走势让看涨者感到似曾相识，周末的涨幅消失，流动性下行增加。
11月的季节性因素要求比特币价格大幅上涨，但迄今为止没有缓解的迹象。
美中贸易协议的希望支撑了股市，而加密货币未能加入这一行列，因为美联储降息的紧张情绪再次出现。
与新开采的比特币供应相比，机构需求达到七个月来的最低水平。
比特币零售投资者正在撤退，数据显示110000美元的价格可能由于网络活动低迷而难以维持。
比特币交易员认为本周“艰难”
日线收盘后，比特币迅速下跌，回到10.7万。
据Cointelegraph Markets Pro与TradingView数据显示，在交易员警告其“周日拉升”后，BTC/USD抹去了整个周末的涨幅。
“说实话，这看起来可能是第四季度最艰难的交易周之一，”交易员CrypNuevo在X上的一篇帖子中预测。
“这让我觉得我们可能处于一个区间波动的环境中，因此我应该注意潜在的区间低点重测。”
CrypNuevo指出，这些低点与50周指数移动平均线（EMA）在101150美元处有关键的汇合，增加了其作为底部目标的可能性。价格在10月从历史高点126200美元的快速崩盘中在Binance上重访了该区域。
“这是一个非常坚固的支撑，所以我们会看到从那里非常激烈的反弹，”他继续说道。
其他人，包括交易员Daan Crypto Trades，优先考虑交易所订单簿流动性以实现关键的附近价格目标。
“在周末区间内，短期内形成了两个大的流动性水平，”他告诉X的追随者。
“价格突破了位于108500美元的下限。周末区间内仍有一个不错的集群在112000美元左右。放大来看，105000美元-106000美元和117000美元的水平值得关注。”
交易员和分析师Mark Cullen警告称，较低的流动性可能过于诱人。
“$BTC看起来很弱，较低的流动性切片在呼唤，但在未来几天/几周内我们会看到更深的回调之前，我们会有最后一次上推吗？”他在X上询问。
“我们等待美国醒来，看看他们如何开启这一周。”
比特币价格回暖几率崩溃
这可能是传统上股票市场一年中最好的六个月的开始，但加密货币似乎无意跟随。
比特币在11月已经下跌2%，对仍在从其自2018年以来最差的10月表现中恢复的看涨者来说是雪上加霜。
来自CoinGlass的数据展示了赌注有多高——自2013年以来，11月的平均涨幅超过40%。
预测市场强调了加密市场参与者当前的低情绪。Polymarket认为BTC/USD在本月底收于120000美元以上的几率仅为33%，而115000美元的几率为60%。
与此同时，加密恐惧与贪婪指数仍处于“恐惧”区域，尚未反映比特币最新跌至107000美元的情况。
上周，当该水平再次出现时，研究平台Santiment建议这是投资者价格展望的关键。
“比特币周四跌至107000美元，导致大量低于100000美元的$BTC价格预测，”它在X上写道，同时附上一张图表，将低于100000美元的价格预测与超过150000美元的价格预测进行比较。
“市场走势与大众预期相反，因此在恐惧、不确定和怀疑（FUD）达到顶峰时，反弹是可能的。”
贸易战缓解与鹰派美联储
本周，关于美中贸易协议的乐观情绪优先于股票市场的好消息，压倒了利率冲突的酝酿风险。
S&P 500期货小幅上涨，市场消化了关税的减少以及对中国稀土和汽车芯片的限制解除。
“这是迄今为止最大的降温，”交易资源The Kobeissi Letter在周末对计划的反应中写道。
尽管对美国在委内瑞拉和尼日利亚的军事干预的担忧，贸易仍然是风险资产投资者的首要任务。同时，只有加密货币在新的一周开始时感受到了压力。
比特币与股票的相关性崩溃并没有帮助局势。上周，宏观分析师Jordi Visser表示，现在只有主要科技股为BTC价格走势提供了一些锚定。
“比特币与科技股一起波动。它与流动性和‘风险偏好’相关，”他在一篇博客文章中写道。
“多年来，你可以通过观察纳斯达克来预测比特币的方向。自2024年12月以来，这种相关性已经崩溃。完全崩溃。”
未来几天将有20%的S&P 500公司收益公布，包括AMD和Palantir。
美国政府持续的停摆意味着几乎没有通胀数据可用，只有私营部门的就业数据不受影响。
在背景中，美国经济政策的不确定性日益增加。美联储越来越鹰派，2025年进一步降息的可能性现在已不再有保障。
来自CME Group的FedWatch Tool的数据显示，美联储在12月的下次会议上降息的几率为63%。
评论中，交易公司Mosaic Asset Company表示，美联储计划停止量化紧缩（QT）可能提供看涨的对冲。
“这使美联储的资产负债表从2022年近9万亿美元的峰值缩减到现在的6.5万亿美元，”它在其定期通讯The Market Mosaic的最新一期中写道。
“结束QT消除了金融市场流动性枯竭的一个关键来源。”
机构供应枯竭逆转
本周，比特币的机构需求再次成为焦点，因为BTC价格相对于股票和黄金的表现不佳。
来自英国投资公司Farside Investors的数据表明，截至10月31日，美国现货比特币交易所交易基金（ETF）连续三天净流出。
其中最大的是BlackRock iShares Bitcoin Trust（IBIT），贡献了总额的一半以上。
现在，这些流动引发了担忧，因为机构需求未能跟上BTC供应的每日增长。
这一趋势被加密量化数字资产基金Capriole Investments的创始人Charles Edwards注意到。
“七个月来首次，净机构购买量已低于每日开采供应量，”他周一在Capriole数据旁边评论道。
Edwards将这些发现描述为“不好”，强调总数包括ETF。
上一次机构需求未能匹配新开采供应是在BTC/USD在4月初达到当前局部低点约75000美元之前。
然而，正如Cointelegraph报道的那样，Visser将ETF的进展视为比特币作为宏观资产类别长期成熟的一部分。
“多年来，流动性根本不存在。试着在2015年卖出1亿美元的比特币。你会让价格崩溃。试着在2019年卖出10亿美元。同样的问题。市场无法吸收它，”他辩称。
“但现在？ETF提供了机构买盘。大公司在其资产负债表上持有比特币。主权财富基金正在参与。市场终于成熟到早期持有者可以退出大量头寸而不引发混乱的地步。”
比特币零售投资者“撤退”
自从价格在10月从历史高点下跌近20%以来，比特币零售投资者纷纷撤退。
这从活跃BTC地址的下降中可见一斑，正如链上分析平台CryptoQuant的研究所报道的那样。
“2024年11月初，活跃地址约为118万，而截至2025年10月30日，活跃地址为872000，下降了26.1%，”贡献者Carmelo Aleman在周末的一篇Quicktake博客文章中写道。
Aleman直接将最近的价格走势与多次大规模清算事件联系起来，称其为零售的“撤退”。
“零售投资者的缺席限制了可见的网络活动，并延迟了市场周期的自然结束，”他总结道。
“零售提供了情感推动力和流动性，使强势持有者能够盈利退出头寸，而没有它，周期会比平常更长。”
另一位贡献者Pelin Ay更进一步，建议比特币网络与价格的偏离过大。她表示，Metcalfe定律——衡量相对于网络传播的公平价格——支持这一理论。
“当NVM比率急剧上升到1以上，尤其是2以上时，价格在历史上往往会随后回落，”一篇Quicktake文章解释道。
“当前值为2.97，表明网络估值远高于历史平均水平，表明比特币目前相对于其网络规模处于高估区间。”
Ay建议，由于基于Metcalfe的“饱和”，BTC价格可能会接下来跌至98500美元。