据Wintermute称，10月的大规模加密市场强制平仓事件吓坏了散户，他们在对山寨币季的希望破灭后回流至主流加密货币。
据Wintermute于周二发布的《Digital asset OTC market 2025》报告称，自约2022年以来，散户一直是比特币( BTC)和以太坊( ETH)等主流币的净卖方，更偏好山寨币，但这一模式在2025年被打破。
该公司称，10月10日的强制平仓事件及市场暴跌“标志着一个明确的拐点”，加速了散户向比特币和以太坊的回流。
数据显示，散户投资者当时在积极降低对主流币的敞口，但在创纪录的杠杆清算之后迅速回流至主流币。
“这显示了清算冲击后的即时防御姿态，以及对蔓延和熊市临近的担忧不断加剧。”
Wintermute报告显示，至年底，散户持仓已与机构趋于一致，“更关注流动性与抗风险能力，而非边缘风险”。
山寨币行情上行动力不足
回流至主流币阻止了本轮任何山寨币季，且山寨币在2025年“显著跑输”。
报告称：“叙事不断涌现，但未能持续。”
Wintermute补充称，2025年山寨币平均反弹大约持续19天，较前一年约60天下降，“反映出信心减弱和更具战术性的风险承担”。
这并不意味着缺乏叙事，而是市场“显现出明显的疲惫迹象”，反弹迅速消退。
在2022年至2024年期间，山寨币反弹通常持续45至60天，伴随的持续性叙事包括迷因币和AI。然而，2025年山寨币反弹的中位持续时间仅20天。
“这导致山寨币行情更像是战术交易，而非确定性强的趋势。”
十月暴跌恐慌正在缓解
尽管进入2026年山寨币尚未出现真正的动能，但对10月暴跌的恐慌和惊慌已然消退，推动前景信心恢复。
本月早些时候，Bitwise首席投资官Matt Hougan表示：“我认为今年开年出现反弹的原因之一是投资者已将10月10日抛在后视镜里。”
据CoinGecko称，截至周三，受自1月1日以来上涨10%（约美元3000亿）推动，今年迄今总市值处于最高水平，达到3.34万亿美元。
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