比特币期货与现货的基差已跌入负值区域，标志着交易者情绪发生显著转变，更倾向于风险规避。期货价格自3月以来首次低于现货价格，消除了通常反映强劲杠杆需求的溢价。
这种转向期货折价阶段的变化表明，BTC交易者日益不愿承担风险，转而对BTC短期前景采取更保守的定价策略。
要点：
比特币期货-现货基差转为负值，表明交易者态度趋于谨慎，正在降低风险敞口。
内部交易所资金流剧增历来预示BTC将面临波动性和流动性压力。
比特币期货-现货基差揭示两条截然不同的路径
负基差通常出现在头寸平仓期间或市场准备迎接波动性时期。BTC目前交易于"基础区域"，这一区间通常与较强抛售压力或风险敞口减少有关。7天和30天移动平均线均呈下行趋势，进一步确认了期货市场的看跌倾向。
然而，历史模式使情况变得更为复杂。分析师指出，自2023年8月以来，7天SMA转为负值的每一次都与牛市阶段的底部形成区域高度吻合。如果市场尚未完全转入熊市周期，这一信号可能再次成为早期复苏的标志。
若当前条件类似于2022年1月的情况，这一信号则可能预示更深度下跌的开始。基差回到0%-0.5%范围上方将是市场信心恢复的首个明确信号。
数据还显示，BTC-USDT期货杠杆比率已重置至0.3附近水平，表明第二季度至第三季度市场此前过热的杠杆状态终于冷却下来。较低的比率反映了强制清算风险的下降和期货市场结构的健康改善。
如果看涨动能重返市场，这种更加健康的杠杆环境可能成为积极催化剂，为交易者提供重新承担风险的空间，避免今年早些时候出现的市场脆弱性。
比特币寻底之路仍在继续
加密货币分析师Pelin Ay指出，交易所内部资金流动数据进一步佐证了当前市场下行的论断。该指标衡量BTC在交易所内部钱包间的转移量，通常用于运营目的或流动性调整。虽然这不直接反映卖出行为，但其急剧上升通常与市场动荡期和大型投资者重要举措同步出现。
从2024年末至2025年初，市场在快速价格上涨期间经历了大规模内部转账峰值，随后出现显著回调。这一模式在2025年5-6月再次重现，当时BTC从6万美元攀升至9万美元，证实了该指标与看涨走势的相关性。
如今，该指标再次飙升，11月初远超其通常5-10的正常范围。这一异常峰值与BTC从11万美元以上急剧下滑至9.5万美元的走势高度吻合。从历史数据分析，此类激增通常反映市场流动性压力、波动加剧和价格承压状况。
综合考虑负基差、内部流动增加和下行动能加速等多重因素，比特币市场似乎将继续探索价格底部区间。
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