关键要点：
币安比特币/稳定币比率接近1的平价，这是一个罕见的市场信号。
市场结构指标显示BTC价格仍处于盈利状态，但容易出现盘整。
跌破95000美元可能触发本周期首次50周SMA看跌信号。
币安比特币/稳定币比率正接近一个历史上与市场底部相吻合的罕见门槛。该指标追踪币安上比特币(BTC)储备与稳定币储备的平衡，正接近1的平价水平，上次出现是在3月，当时比特币回调至78000美元，然后反弹至123000美元的历史高点。
CryptoQuant的数据显示，自上次熊市以来，这种情况仅出现过两次，引发了作为潜在买入信号的兴趣。然而，问题在于，在过去的周期中，该比率通常在2023年和最近的3月熊市结束时闪现。其在当前背景下的重现可能因此带来虚假信号，可能暗示开始长时间的回调而非底部。
支持该比率的强度，币安的ERC-20稳定币储备刚刚创下378亿美元的纪录，反映出稳定的流入和深厚的流动性。交易所的投资者似乎远未过度暴露于BTC，强化了资本在场外等待的事实。
与此同时，比特币研究员Axel Adler Jr. 警告称，市场仍处于“修复阶段”。分析师指出，比特币位于110700美元，略高于短期持有者实现价格107600美元，这是一个关键的月度看涨支撑区。
结构性指标保持完好，总体实现价格为52800美元，长期持有者实现价格为35600美元，均远低于当前水平。净未实现利润/亏损（NUPL）比率为0.53，表明市场处于广泛的盈利状态，但仍未达到狂热的极端。
简而言之，较长时间框架仍然看涨，但对获利了结的敏感性意味着盘整可能会延续。币安比率是否再次标志着转折点或相反地预示动荡，将取决于比特币能否守住关键支撑。
比特币的50周SMA仍定义熊市风险
比特币的另一个关键指标是50周简单移动平均线（SMA），自2018年以来一直在周期变化中发出信号。历史数据显示，每当比特币在50-SMA下方收盘时，都会出现长时间的回调，2018年下跌63%，2022年下跌67%。唯一的例外是在2020年，当时BTC在COVID-19疫情引发的崩盘后迅速反弹。
自2023年3月以来，比特币一直保持在50-SMA上方，2024年8月和2025年3月的关键重测未能在该指标下方收盘。根据调整后的水平，分析估计跌入90000美元至95000美元区间可能会首次将BTC推至本周期的50-SMA下方。
这样的走势将提供熊市的第一个明确技术信号，提高了当前盘整是向上解决还是滑入更深回调的风险。