Coinbase 研究员杜大卫表示，2025年加密衍生品交易活动大幅回升，因交易者日益转向链上的永续合约期货。到年底，去中心化交易所的月度永续合约交易量已超过1万亿美元，凸显链上衍生品市场的日益重要作用。
David Duong周一在 X 上发文称，此趋势部分受到传统山寨币行情缺失的影响，促使交易者通过杠杆而非现货市场寻求更高回报。他补充道，永续合约所提供的“前所未有的高杠杆”让交易者能够用相对较小的资金放大敞口。
杜大卫指出，交易活动激增主要由去中心化交易平台推动，链上平台如 Aster 和 Hyperliquid 占据了大部分交易量。
永续合约是一种加密衍生品，使交易者无需到期日即可获得价格波动的杠杆敞口。
David Duong表示，股权永续合约有望成为下一个增长领域，因代币化美股衍生品可结合加密市场的全天候交易和杠杆需求，满足投资者在传统交易时段之外获取美股敞口。
“尽管如此，我们认为永续合约正不断进化，不再只是孤立的高杠杆交易工具，而是正成为 DeFi 市场的核心可组合原语，”他说道。
链上永续合约平台竞争加剧
Hyperliquid 于2023年年末上线链上永续合约平台，并在增加现货交易后于2024年获取更广泛关注。7月，该平台创下历史新高成交量，DeFiLlama数据显示当月平台成交总额约为3190亿美元。
过去一年，加密永续合约市场竞争进一步升温。9月，在代币生成事件及上线后不久，Aster 一度以24小时近360亿美元的交易量登顶去中心化永续合约排行榜，占据永续 DEX 总体交易活动逾半。
11月，由科技企业家Vladimir Novakovski基于2022年创立的链上永续合约交易所 Lighter，在主网公开上线后，完成了6800万美元融资。
过去30天，DeFiLlama 数据显示，链上永续合约交易量约为9720亿美元。其中，Lighter 以约2030亿美元位居首位，Aster 约1718亿美元，Hyperliquid 约1606亿美元紧随其后。
