最新发布的比特币链上数据显示，当前市场并非传统周期的峰值或底部，而是呈现出资金进入方式的结构性转变。
要点：
近50%的比特币已实现市值现归属于"新巨鲸"，这凸显了网络成本基础的结构性重置。
短期持有者（STH）供应量在30天内增加了约10万枚BTC，达到历史新高，这表明市场需求异常强劲。
新巨鲸正在重写比特币的成本基础
CryptoQuant的数据分析表明，被归类为新巨鲸的地址目前占据比特币已实现市值的近50%。已实现市值测量的是每枚比特币最后一次转移时的价格价值，这一转变实际反映的是资金进入网络的位置，而非谁拥有最多的比特币。
2025年之前，新巨鲸在比特币已实现市值中的占比不超过22%。分析人士指出，过去的牛市主要由那些在低价位积累并逐步分配的巨鲸推动，而如今，新巨鲸正在明显更高的价格水平大规模部署资金。
值得关注的是，即使在市场回调期间，新巨鲸持有的已实现市值份额仍持续上升，这表明比特币的总体成本基础正在重新定位，而非简单的投机性流动。
短期需求激增 巨鲸在8.5万美元附近抄底
短期持有者净头寸变化(30天)已突破历史新高，达到近100,000枚比特币。该指标跟踪155天以下年轻币种供应量的净变化，反映了市场新参与者正在积极囤积数字资产。
专业分析人士指出，这种扩张通常发生在市场高动能阶段，即使波动性保持高位，需求仍然压倒可用供应。
与此同时，最新币安流入数据显示，超过155天的币种基本保持不活跃状态，这证实了长期持有者并未出售其持仓。相反，市场抛压主要来自对价格疲软做出反应的短期持有者。
更具深层意义的是，约37%流入币安的比特币来自巨鲸级别钱包（1,000-10,000枚比特币），表明大资本正在市场波动期间积极执行交易并寻求流动性。
Hyblock提供的数据进一步强化了这一观点。累计交易量差值（CVD），这一衡量买卖方力量对比的指标显示，巨鲸钱包（10万-1000万美元）本周录得1.35亿美元的正差值。
相比之下，散户（0-1万美元）和中型交易者（1万-10万美元）分别录得8400万美元和1.72亿美元的负差值。实际上，较大参与者正在吸收市场抛压，而小型参与者则选择减少风险敞口。
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