多年来，比特币（BTC）投资者一直关注其与黄金（XAU）价格的相对走势，以寻找比特币兑美元价格触底的线索。然而，到2026年，比特币与黄金的信号开始显得不那么可靠。
要点：
比特币相较于黄金进入低估区间，已跌破幂律趋势。
BTC/XAU 已经下穿历史上通常对应底部的 200-2W EMA。
黄金的下一步走势或将决定比特币能否迎来反弹。
比特币兑黄金持续走低
本周，比特币与黄金的比值（BTC/XAU），首次脱离其长期“幂律”趋势线，分析师Julius对此进行了重点提示。
幂律曲线是部分分析师用来建模比特币长期增长轨迹的趋势曲线。在交易层面，当价格高于该曲线时，可能代表高估，低于该曲线则或许意味着低估。
截至今年一月，BTC/XAU 带来历史最低估水平。这一局面出现的同时，黄金突破纪录的5000美元大关，受市场避险情绪影响，原因包括日元干预和美国政府停摆预期升温。
同一时期，华尔街多数机构，包括美国银行，上周预计黄金将在2026年持续上涨，贵金属或将在年末突破6000美元。
与此相对，比特币市场则对四年周期理论产生担忧。数据显示，2025年10月，比特币价格一度触及大约12.62万美元顶点，随后可能在未来几个月内跌破5万美元。
上述走势进一步显示，未来几周BTC/XAU可能持续下行，而非进入周期性底部阶段。
技术面是否暗示比特币价格触底？
若BTC/XAU比值持续下行，也将威胁其200-2W EMA（200-2W EMA，蓝色浪形）关键支撑的有效性，该水平历来与BTC兑美元周期底部相符。
这其中包括2022年的一次虚假突破信号，当时BTC/XAU一度跌破200-2W EMA，但两个月后重新收复该支撑。
2026年，该比值已持续跌破该均线，在宏观催化因素推动下，未来或存在进一步下探可能，从而破坏此前BTC/XAU底部形态。
与此同时，花旗集团警告称，如果美国实际收益率上升、美元企稳且风险偏好回归，黄金的涨势或将在2026年后期停滞乃至逆转。在这种情形下，对防御型避险资产的需求可能下降。
黄金若出现回调，或能减轻BTC/XAU部分下行压力，由此恢复比特币冲击14万美元或更高目标价的可能性，正如渣打银行及其他机构预期。
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