要点:

  • 比特币市场周期顶部的时机很难精准把握，但结合技术和行为指标可以提供强有力的信号。

  • MVRV-Z分数、Pi周期顶部指标、交易量趋势、Puell倍数和交易所资金流入量能准确预测比特币价格周期顶部。

比特币可能正接近其当前市场周期的最后阶段——戏剧性的最终飙升，随后是急剧回调，最终进入熊市。对许多人来说，这可能是过去四年来期待已久的高潮，主要市场参与者正相应做好准备。

自2024年末以来，比特币巨鲸的积累明显增加。Glassnode数据显示，持有超过100枚比特币的地址数量增加了近14%，达到18,200个——这一水平自2017年以来首次出现。市场中最大的参与者似乎正在为可能是本周期的最后一轮上涨做好战略布局。

持有超过100枚比特币的地址数量。来源: Glassnode

然而，把握这轮行情比表面上看起来更为复杂，而判断何时退出市场尤其困难。不断攀升的价格诱惑催生了恐惧错失心理(FOMO)，驱使投资者在市场顶部买入，随后面临痛苦的回撤甚至资产清算。

那么，交易者和投资者如何在市场转入下行周期前识别顶部信号呢？

比特币周期顶部标志

几个技术和链上指标，如MVRV（市值与实现值比）Z-分数、Pi周期顶部指标和交易量趋势，历史上已被证明能可靠预示比特币何时接近峰值。

MVRV-Z分数比较比特币的市场价值和实现价值，并根据波动性进行调整。高Z分数表明比特币相对于其历史成本基础显著被高估。当该指标处于历史高位时，比特币价格随后的下行趋势几乎不可避免。

Pi周期顶部指标利用移动平均线追踪比特币价格动态。当111天简单移动平均线(111-SMA)上穿350天平均线的两倍(350-SMAx2)时，表明市场过热。换言之，当短期趋势赶上长期轨迹时，市场顶部形成的信号已经出现。

从历史数据来看，所有之前的比特币牛市都始于MVRV Z-分数的显著上升，并以111-SMA穿越长期趋势线而告终。

比特币: Pi周期顶部 + MVRV Z-分数。来源: Marie Poteriaieva, Glassnode

此外，价格上涨期间交易量下降可能构成警示信号，通常表明市场动能减弱和潜在反转可能。交易量平衡指标(OBV)，用于记录累积交易量流动，是跟踪这一过程的关键技术工具。当OBV与价格走势出现背离时，通常预示着市场即将反转。

2021年牛市的第二阶段提供了典型案例。当比特币价格创下68,000美元的新高点(相比之前的历史高点63,170美元)时，交易量却呈现相反走势，从710,000枚比特币减少至628,000枚比特币。这在价格和交易量之间形成了明显看跌背离，表明支持该轮上涨的市场参与者正在减少——这是市场动能衰竭的经典信号。

BTC/USD 日线图, OBV. 来源: Marie Poteriaieva, TradingView

利润回吐指标

随着市场周期顶部的临近，长期持有者和比特币矿工通常会开始锁定利润。一些可以追踪这一现象的有价值指标包括Puell Multiple指标和交易所资金流向。

Puell Multiple指标衡量矿工收入相对于其365天平均水平的情况。高读数表明矿工可能开始积极卖出，这种情况常见于市场顶部附近。

大量资金流入交易所通常是资金分配的信号，表明投资者正准备出售其持有的数字资产。

比特币向交易所转账总量 + Puell Multiple指标。来源：Marie Poteriaieva，Glassnode

单独来看，这些指标能够标记市场趋势的各种转变。但当它们共同呈现时，往往与市场周期顶部高度吻合。

15%法则

历史价格行为观察也能提供重要参考。加密货币市场分析师Cole Garner分享了他基于巨鲸行为的退出策略。他的路线图包括三个关键阶段：

  • 狂热期。比特币连续数周呈垂直上涨态势，日内波动幅度超过10,000美元，形成巨大蜡烛图。
  • 剧烈回调期。比特币经历牛市周期中最急剧的回调。支撑这轮上涨的曲线抛物线趋势线被打破——这是顶部可能已经形成的明确信号。与此同时，山寨币和迷因代币可能会继续上涨一段时间。
  • 自满期。定位比特币历史最高点下方15%的价格区间。这就是建议的卖出区域。主要交易所的订单簿在这个水平附近通常会显示大量卖单——这很可能是机构投资者的出场点。

根据Garner的研究，15%（或16%）法则不仅适用于加密货币市场，也同样适用于传统金融市场。

历史暴涨顶部：BTC、ETH、黄金、纳斯达克、日经指数、Broadvision、3D Systems。来源：Cole Garner

没有单一指标能够精确指出最佳退出时机，尤其是在宏观环境不断变化的情况下。但当多个信号同时出现时，它们的警示作用不容忽视。比特币牛市的最后阶段虽然令人振奋，但准确把握市场转向时机是成功锁定利润的关键。

相关推荐：贝莱德（BlackRock）的比特币ETF在BTC接近112,000美元时达到两周高点流入

本文仅供一般参考，并非法律或投资建议，亦不应被视为法律或投资建议。文中表达的观点、想法和意见仅代表作者个人，并不一定反映或代表 Cointelegraph 的观点和意见。