比特币在2025年收盘价低于年初，这是史上首次在减半后年份出现下跌走势。
比特币减半事件每四年发生一次，此时挖矿奖励减半，新币进入市场的数量相应减少。从历史规律看，这通常会形成一个积累周期：减半后出现牛市并达到峰值，随后是急剧回调和多年熊市。
2012年减半后，比特币价格强劲上涨并在次年以历史新高收官；类似的模式同样出现在2016年和2020年。
然而，这一次这个模式被打破了。
尽管最新一轮减半发生在2024年4月，但根据CoinGecko的数据显示，比特币目前的交易价格较10月6日创下的12.608万美元历史高点下跌超过30%，并且年末收盘价低于年初水平。
四年周期理论长期以来一直被用作预测和分析加密货币市场整体走势的重要工具。
分析师数月前已预警四年周期终结
比特币公关公司Bitgrow Lab创始人Vivek Sen在周三发布的X平台帖子中指出，比特币年末收跌这一事实表明四年周期理论现已"正式宣告死亡"。
同时，投资者Armando Pantoja也表达了类似观点，他将这一现象归因于新机构和交易者的大量涌入市场。
"市场已有了全新参与者，加密货币行业已不同于2016年或2020年。ETF、机构和企业资产负债表的交易行为与零售炒作驱动的模式截然不同。比特币现在已融入宏观经济交易体系，对流动性、利率、监管和地缘政治因素做出反应，而非简单遵循减半日历，"他如此表示。
Pantoja进一步补充道，减半在整体格局中仍然具有重要意义，但"市场供应越来越多地被锁定，矿工拥有更多融资选择，价格动态不再像以前那样呈现自动化反应。"
加密行业高管对四年周期存废看法分歧
包括ARK Invest首席执行官Cathie Wood、BitMEX联合创始人Arthur Hayes以及Bitwise的Matt Hougan和Hunter Horsley在内的多位加密行业领袖，在整个2025年都一致认为四年周期理论已成为历史。
然而，部分行业人士则坚持认为这一周期仍然存在，只是表现形式与之前年份有所不同。
10x Research研究主管Markus Thielen在12月播出的《The Wolf Of All Streets》播客节目中指出，这一周期依然完好无损，只是不再由程序化的供应削减所主导。
