由机构投资者管理的比特币ETF在2025年初出现萎缩，这标志着美国现货ETF推出以来的首次季度下滑。
根据CoinShares最新报告，机构投资者对比特币的敞口从2024年第四季度的274亿美元降至2025年第一季度的212亿美元，在此期间减少了23%。
该报告基于各公司向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件，将大部分下降归因于比特币价格季度环比下跌11%，而非持仓规模的主动减少。然而，许多投资者确实削减了持仓量，表明这既有估值影响也有主动抛售的因素。
专业资金管理者在2025年第一季度减少了他们的比特币敞口。来源: CoinShares
在专业资金管理者中，财务顾问成为这一趋势的明显例外，他们在2025年第一季度略微增加了比特币持仓。
据分析，上一财季主要由企业将比特币纳入国库和储备用途所推动，而非专业资金管理者购买ETF，这反映出市场正从短期获利策略转向长期储蓄战略。
5月30日，贝莱德旗下iShares比特币信托基金(IBIT)经历了有记录以来最大规模的单日资金外流，在连续31天资金流入后，超过4.3亿美元从该投资工具中撤出。
财务顾问在2025年第一季度略微增加了比特币持仓，与资金管理者的普遍趋势背道而驰。来源: CoinShares
第一季度ETF资金流喜忧参半，企业争相将比特币纳入公司国库
据CoinShares数据显示，比特币国库企业在季度末共持有超过198万枚比特币，同比增长18.6%。
来自SaylorTracker的数据表明，作为领先的比特币国库公司，Strategy于4月28日收购了15,355枚比特币，在截至2025年6月前的20周中有17周都在持续积累比特币。
与此同时，2025年上半年的ETF资金流动表现喜忧参半，受头条驱动的宏观经济消息影响，投资者情绪不断变化。
虽然许多资产管理者最初从风险资产转向传统更为安全的选择，如美国政府证券，但债券收益率上升表明市场对这些避险资产的信心可能正在削弱。部分分析师预测，比特币的长期上涨动力可能来自美国债券市场疲软，而不仅仅是ETF资金流入。