要点

  • Pump.fun在ICO中限制代币供应量并锁定转账72小时，营造紧迫感并引发散户恐慌性买入。

  • 超过1万个钱包参与销售，许多通过PumpSwap预先充值，实现快速参与和资金快速流入。

  • 该平台直接在Solana上处理了4.48亿美元交易，利用其高速、低手续费的特性在不到12分钟内完成5亿美元销售。

  • 销售后，Pump.fun宣布战略收购、代币回购和生态系统扩张计划，以巩固发展势头并证明其40亿美元估值的合理性。

Pump.fun于2024年初推出，已成为发行基于Solana的模因币的首选平台——无需编程技能。

任何人都可以创建代币、开放交易，并在几分钟内掀起投机热潮。平台上的大多数代币来得快去得也快，但病毒式传播机制和直播发币已将Pump.fun打造成散户投资现象。

2025年7月12日，这个发币平台通过推出自己的代币实现角色转换。Pump.fun首次代币发行（ICO）提供1250亿枚PUMP代币，仅占总供应量1万亿枚的12.5%，在不到12分钟内售罄。此次销售筹集了惊人的5亿美元，资金在链上交易和Kraken、KuCoin、Bybit等主要交易所之间分配。

超过1万个钱包参与其中，许多在PumpSwap上预先充值，最大资金流——超过4.48亿美元——直接在Solana上完成。代币目前按照解锁时间表锁定，前72小时禁止转账，这加剧了发布初期的散户抢购热潮。

你知道吗？ 推出几个月内，到2024年底Pump.fun约占Solana上所有代币发行的71%。

解读Pump.fun的5亿美元代币销售

Pump.fun的爆炸性公开销售紧随早期7亿美元私募融资，使筹集资金总额达到12亿美元，跻身2025年估值最高的模因币发行项目之列，临时估值达40亿美元。

团队迅速部署资金，收购了Solana原生钱包分析工具Kolscan，并扩展基础设施以实现实时、无需许可的代币合约监控。

PumpSwap交易量产生的部分手续费——估计在前48小时内超过6000万美元——将用于以SOL进行的代币回购。目标是减少流通供应量并长期支撑PUMP的价格表现。

与此同时，来自DefiLlama的链上分析师注意到Pump.fun生态系统基金收入激增，而销售期间中心化交易所的技术故障则暂时限制了部分用户的参与。

Pump.fun发放了补偿并强调其理念：去中心化金融代币发行的未来在于便捷、高速的分发模式（他们打算引领这一趋势）。

基于Solana的Pump.fun代币引发散户抢购潮

Pump.fun向公众开放销售后，市场立即陷入混乱。

链上数据显示典型的散户恐慌性买入（FOMO）与精心策划的市场操纵相互碰撞。有人发现一只巨鲸向500个钱包各注入400美元——这一手段旨在规避反作弊保护并制造更广泛参与的假象。

类似策略在币安广场和Bitcoin Insider上被发现，大户将其公开配额分散到数十个子钱包中，以在不引起注意的情况下主导Pump.fun代币分配。

与此同时，销售禁止美国和英国参与者，这反映了对基于Solana的代币发行日益严格的监管态度。尽管如此，预售热潮在其他地区爆发。

在Hyperliquid上，PUMP的交易价格比其0.004美元的ICO价格高出40%-75%，在0.007美元附近达到峰值后稳定在0.006美元左右。这一涨幅显示了投机性抢跑行为（买家押注即时价格上涨，PumpSwap交易量在代币尚未流通前就开始激增）。

你知道吗？ Pump.fun的直播功能在2024年11月底被暂停，此前用户进行了极端推广特技，包括直播自残威胁、俄罗斯轮盘赌和声称伤害宠物。

Pump.fun的快速融资揭示了散户FOMO的真相

Pump.fun是一个高速模因币制造机，但尽管颇具吸引力，它更像是赌场而非金融创新前沿。

1. FOMO心理

PUMP的推出体现了模因币的核心机制：病毒式传播、低门槛参与和捕获下一个百倍收益的刺激感。

像Pump.fun这样的平台将社交媒体病毒传播和直播代币激励机制武器化，创造出无法抗拒的反馈循环，类似柴犬币和狗狗币，但更快、更炫目，专为2025年的散户群体量身打造。

2. FOMO燃料

基于Solana运行，该平台将极低手续费与瞬时执行相结合。整个5亿美元销售在几分钟内完成，展示了DeFi代币发行如何从笨拙的ICO模式演变为针对API高速交易员和网红优化的流畅、高频事件。

3. FOMO风险

热潮背后隐藏着残酷现实：根据Solidus Labs数据，在Pump.fun上推出的700多万个代币中，高达98.6%在拉高出货或跑路骗局中崩盘——只有约97000个代币保持了至少1000美元的流动性。

风险与批评：2025年40亿美元模因币估值争议

5亿美元的销售被视为成功，但也引发了激烈批评。

收入与散户风险的矛盾

Dragonfly的Haseeb Qureshi看到PumpSwap收入统计达到九位数。但其他人认为这是鲁莽行为。批评者认为PUMP专门针对Z世代的恐慌心理，在规避投资者保护的同时将病毒传播变现。

法律风险警示

在美国，纽约南区法院的集体诉讼指控Pump.fun销售未注册证券，声称其助长了拉高出货骗局并获得近5亿美元手续费收入。

同时，英国金融行为监管局（FCA）将该平台列为未授权机构，发出警告并导致对英国用户的禁令。

大规模技术故障

像Bybit和Kraken这样在代币发行期间被列为合作伙伴的交易所报告了API故障，导致部分买家无法参与。Pump.fun通过空投退款回应，但这些故障引发了人们对在基础设施不完善情况下推出高风险DeFi代币的担忧。

你知道吗？ 2024年11月，一个被称为"Z世代量化小子"的13岁少年利用Pump.fun的直播功能创建了名为Gen Z Quant的Solana模因代币。在推广后，他在经典的"软跑路"操作中抛售持股，获利约3万美元。

加密货币和散户交易的DeFi代币发行新趋势

Pump.fun的代币发行可以视为加密货币散户周期的新阶段——回归ICO式热潮，现在由模因吸引力和新一代工具推动。

虽然监管机构加强监管，但像Pump.fun这样的平台正在加快发行节奏，缩短上市时间并依靠波动性盈利。

除了速度优势，通过整合创作者收入分享——如将PumpSwap手续费的50%返还给模因币创作者——该平台正在探索新模式。这是一种类似Twitch遇上DeFi的形式，代币和内容融合成游戏化的价值循环。

然而，每一个获利的交易者背后，都有一群恐慌性买入者成为接盘侠。高波动性、缺乏项目基本面以及传统平台发币活动的减少都指向一个更深层的问题：这只是又一个泡沫吗？

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本文不包含投资建议或推荐。每项投资和交易行为都涉及风险，读者在做决定时应进行自己的研究。