5 月 21 日 BTC、ETH 继续横盘震荡； SEC延迟 XRP 与 Dogecoin ETF 审批；Story 赋能 Virtuals 生态 AI 音乐平台 MUSIC，推特热帖即可生成链上音乐 IP ；Pectra 升级后：以太坊 DEX 活跃用户显著回升 73%，但增长仍面临考验。
加密市场全景
- BTC（+0.48% 丨 现价 106,751 USDT）
- BTC 依旧维持震荡行情，在 107,320 美元到 104,184 美元之间盘整，震幅相对前日收窄，不过依旧未能突破短期高点压力位，短期或依然以持续震荡为主。
- 周二 BTC ETF 净流入 4,170 万美元，其中富达 FBTC 流入约 2,330 万美元，方舟 ARKB 流入 640 万美元。
- ETH（-1.32% 丨 现价 2,533 USDT）
- ETH 盘中一度跌破 2,500 美元，随后再次回到 2,500 美元关口。最近 ETH 持续围绕在 2,500 美元关口震荡，ETH 市占率小幅下滑，暂报 9.25%。
- 周二 ETH ETF 净流入 1,980 万美元，其中富达 FETH 净流入 1,980 万，贝莱德暂未更新数据。
- 山寨币：市场呈现普跌态势，山寨币季节指数（Altcoin Season Index）依旧维持在 23。
- 宏观：周二，美股三大指数集体收跌，标普结束六连涨。截至美股周二收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌 114.83 点，跌幅为 0.27%；标准普尔 500 种股票指数下跌 23.14 点，跌幅为 0.39%；纳斯达克综合指数下跌 72.75点，跌幅为 0.38%。消息方面，摩根大通美债客户最新调查显示，空头和多头占比均上升 2 个百分点，中性下降 4 个百分点。所有客户调查显示，空头占比创 2 月 10 日以来新高。截至 5 月 21 日 10:00 AM （UTC+8），现货黄金每盎司价格暂报 3,302.26 美元，24H 内跌幅 12.29%。
掘金热门代币
Swarms SWARMS（+ 2.40%，流通市值 3,118 万美元）
据 Gate 行情数据显示，Swarms 代币当前报价 0.03136 美元，24 小时涨幅为 2.4%。
Swarms（SWM）是一个基于人工智能（AI）与区块链技术构建的去中心化计算网络，旨在解决分布式计算资源的高成本与低效率问题。其核心愿景是成为全球领先的去中心化 AI 计算平台，通过整合全球闲置计算资源、区块链激励机制和 AI 优化算法，为用户提供高效、低成本的计算服务。Swarms 通过其核心产品，解决计算资源浪费、数据隐私和中心化算力垄断的行业难题，为开发者、企业和研究者提供安全、可扩展的去中心化计算解决方案。
SWM 代币可能用于支付计算服务、参与治理或质押获取奖励。消息面上，AI 代理协议 Swarms 发推表示其 API 的企业级 Python 客户端已上线，该客户端拥有生产级功能，能够将多智能体 AI 系统功能引入 Python 应用程序，并实现企业级的可靠性和性能。
LQTY Liquity（+ 7.18%，流通市值 9,224.83 万美元）
据 Gate 行情数据显示，LQTY 代币当前报价 0.9437 美元，24 小时涨幅为 7.18%。
Liquity（LQTY）是一个基于人工智能（AI）与区块链技术构建的去中心化金融（DeFi）借贷平台，致力于解决传统借贷市场的高成本和复杂性问题。其核心愿景是成为以太坊生态系统中领先的去中心化借贷协议，通过智能合约和算法调整的费用机制，为用户提供 0% 利息的贷款和高效的稳定币借贷体验。Liquity 通过其核心产品（如 LUSD 稳定币、Stability Pool 和 LQTY 质押机制），解决高利息贷款、治理复杂性和中心化风险的行业难题，为用户提供安全、低成本的借贷服务和被动收入机会。
消息面上，中心化借贷平台 Liquity 发推表示，Liquity V2 在以太坊主网重新上线。用户可通过自定义利率以最高 LTV 借贷 ETH 及 LST（如 Lido Finance 的 wstETH 和 Rocket Pool 的 rETH）；BOLD 稳定币提供收益，支持随时兑换 ETH 和 LST。Liquity V2 已与近 20 个 EVM 链上的友好分叉达成许可协议，包括 Felix Protocol、QuillFi 和 OrkiFi，分叉项目将奖励部分代币给 BOLD 稳定池存款者和流动性提供者。
Alpha 解读
SEC 推迟 XRP 和 DogecoinETF 决定
美国证券交易委员会 (SEC) 于 5 月 20 日宣布推迟对 21Shares 和 Grayscale 提交的 XRP 信托基金以及 Grayscale 狗狗币信托基金 ETF 提案的决定期限。SEC 在文件中表示，此举是基于这些提案涉及的法律和政策问题，并强调这并不代表委员会已对相关问题得出结论。同时，SEC 还延迟了对 Bitwise 以太坊 ETF 允许质押的提案决定。
SEC 推迟 XRP 和狗狗币 ETF 决定反映其对新兴加密资产的谨慎态度，强调合规性、防欺诈及投资者保护。这表明其他项目申请ETF 需更注重法律框架透明性和市场成熟度，如提供详尽的托管安排及价格跟踪机制。此外，XRP 因 Ripple 与 SEC 诉讼的解决（ 2025 年 3 月结束）具备较清晰的监管背景，可能使其在审批中较狗狗币等“迷因币”更具优势。其他项目需借鉴 XRP，强化与监管机构的沟通并优化提案结构。
Story 赋能 Virtuals 生态 AI 音乐平台 MUSIC，推特热帖即可生成链上音乐 IP
可编程 IP 协议 Story 宣布，将作为 Virtuals 生态 AI 音乐平台 MUSIC 的基础设施合作方，正式支持其推出 AI 音乐 IP 铸造功能 Bangers，通过推特热帖就能一键生成并铸造链上音乐 IP。用户在推文中@musicbyvirtuals 并附上提示词，即可由 AI 自动生成音乐或 MV，并通过 Story 实现确权、注册与通证化。每个 Banger 代币内置 1% 交易税，用于激励原始 IP 拥有者、内容创作者与传播者。Story 在此机制中提供完整的链上确权与分润支持。
这项合作对 Story 协议而言，这不仅是其可编程 IP 能力的一次成绩展示，更是其在数字版权确权和分润领域的实际应用落地。与 MUSIC 平台的结合，拓宽了 Story 的应用边界，有望吸引更多创作者和 IP 项目。
对于 Virtuals 生态而言，AI 音乐平台 MUSIC 及其 Bangers 功能的推出，显著增强了其内容生成和社区互动的能力。通过降低音乐创作门槛，让普通用户也能参与到 AI 音乐 IP 的生成和所有权中，Virtuals 生态有望吸引大量非专业用户，进一步扩大其影响力。与索尼和腾讯合资厂牌 Liquid State 的合作，以及集成 1,000 多个 AI 代理，都显示出 Virtuals 生态在推动社区驱动的音乐 IP 大规模生成与分发上的雄心。
Pectra 升级后：以太坊 DEX 活跃用户显著回升 73%，但增长仍面临考验
以太坊去中心化交易所（DEX）近期用户活跃度显著回升。截至 5 月 20 日，日活跃用户达到约 6.4 万人，较 5 月 4 日的低点增长 73%，创下了三个月来的新高。这表明用户交易兴趣正在回暖，可能与 ETH 价格上涨及市场情绪改善有关。Uniswap 在其中占据主导地位，贡献了约 130 亿美元的交易量，并占据 97% 的用户活跃度。
然而，尽管用户活跃，但月度 DEX 总交易量仍维持在 150 亿美元，这暗示交易以小额订单为主，机构或大额交易的参与度有限。同时，根据 Glassnode 数据，5 月 7 日上线的 Pectra 升级并未显著提升网络参与度：新增地址数较年内高峰下降 1.8%，复活地址下降 8.4%，表明新用户增长和老用户回归未受升级明显刺激。不过，用户流失率下降 8.5%，显示现有用户保留率有所改善。
总的来看，DEX 用户活跃度的激增反映了市场对以太坊生态的短期热情，但交易量结构揭示机构参与度不足，这在一定程度上限制了生态的整体扩张。Pectra 升级带来的通缩效应和用户留存改善为长期发展奠定了基础，但其在短期内对新增和复活用户的吸引力有限。未来，以太坊生态的持续增长将依赖于 DApp 对升级的适配速度、Layer-2 解决方案的采用率以及宏观市场周期的配合。如果市场情绪持续向好且技术优化进程加速，DEX 活跃度和网络参与度有望同步提升；否则，短期内可能仍将维持“散户热、机构冷”的市场格局。