如果只看盘面，加密市场并不缺波动；但真正稀缺的，是可重复的确定性收益。
当风险偏好回落，市场对“故事”的容忍度下降，资金开始更现实地评估，哪些收益来自情绪溢价，哪些来自机制本身。在这一阶段，单点爆发的机会反而不再稀缺，真正稀缺的是能够在不同环境中反复运行的结构。
也正是在这个背景下，Launchpad 这类长期被视为“行情附属品”的工具，开始被重新审视。
在加密市场，Launchpad 往往被认为是典型的“牛市工具”，高度依赖情绪与资金密度。一旦市场转弱，这类机制通常最先失效。
但从实际运行情况看，并非所有 Launchpad 都遵循这一路径。以 Gate Launchpad 为例，其参与规模与收益分布并未随着行情波动出现明显的周期性塌缩，反而在不同市场阶段保持了相对连续性。
这种反常，并不来自某一个项目的表现，而来自 Gate Launchpad 本身的制度属性。它并不依赖行情给收益“抬轿子”，而是通过规则设计，尽量压缩不确定性，把收益来源更多地锚定在结构而非情绪之上。
Gate Launchpad 的胜率从哪里来？
讨论 Gate Launchpad，绕不开一个被反复提及、但又容易被误解的词：稳赚不赔。
如果把它理解为“没有风险”，显然并不成立。但如果把它拆解为更严谨的金融表述，即“长期统计意义上的正期望”，Gate Launchpad 的数据确实具备说服力。
从历史表现看，Gate Launchpad 项目在几个关键维度上呈现出相对稳定的特征：认购价格与二级市场价格之间长期存在溢价区间，破发概率显著低于同期随机新币；即便在市场回调阶段，多数项目仍能在较短时间内回到成本线上方。这并不意味着单次收益一定很高，但意味着参与结果更可预测。
这种可预测性，来自一整套完善的机制设计。
一方面，Gate Launchpad 多次采用 100% 解锁分发。在行情低迷时，这种做法反而降低了长期线性解锁对价格的持续压制，让市场更快完成真实博弈，也减少了不透明因素带来的心理溢价折损。
另一方面，Gate 为用户提供了更加灵活的参与方式。比如在最新一期活动中，Gate Launchpad 支持 USDT 与 GUSD 双币种认购。其中，GUSD 并非单纯的稳定币，而是具备国债 RWA 支撑、可产生年化收益的资产。这一设计的意义在于重新定义了参与打新的机会成本，资金在等待和参与过程中，并非完全静止，而是持续产生基础收益。
再加上 Launchpad 与余币宝等理财产品的联动，Gate 实际上把打新嵌入到了一个更大的资金管理框架中，参与者并不是在单点博弈某个项目，而是在一个可循环的收益体系里，反复使用同一套工具。
从结果看，这种设计并不追求极端回报，却显著提高了整体胜率。
低迷期的稳定器，牛市的前置变量
在行情低迷阶段，Gate Launchpad 更接近一种稳定器，但这种稳定，并不意味着对项目质量的放松要求。相反，在风险偏好收缩的阶段，机制本身会天然放大项目基本面的重要性。
Gate Launchpad 第 5 期项目 Kodiak（KDK），正是在这种环境下被推到台前。
从项目本身看，Kodiak 并不是典型的叙事型新资产。Kodiak 由 Berachain 官方加速器 Build a Bera 孵化，并获得 Hack VC、Amber Group、dao5、CitizenX 等机构合计超过 530 万美元的投资支持。
它定位为一个垂直整合的去中心化流动性平台，覆盖代币发行、现货与永续交易、流动性管理与收益自动化等核心模块，更接近一套完整的 DeFi 基础设施，而非单点功能协议。
基于 Kodiak 已在链上跑出来的流动性深度与真实收入，上线后的二级市场表现并不需要靠想象支撑。短期看，认购价溢价几乎是大概率事件，历史上同类、同阶段项目，2–5 倍的开盘区间并不罕见。
某种意义上，Kodiak 并不是用来“证明 Launchpad 有多赚钱”的项目，而是用来验证，在低迷期，结构是否依然能筛选出基本面自洽、估值不过度透支的资产。
回到 Gate Launchpad 本身，它当前呈现出的状态——规则稳定、参与门槛清晰、收益结构可预期，更像是在为下一阶段行情提前铺路，而不是单纯追逐短期热度。一旦市场风险偏好真正抬升，这类已经完成机制验证的产品，往往具备更强的放大效应。
结语
过去几轮周期已经反复证明，大多数 Launchpad 并不是被行情“误杀”，而是在退潮后暴露出结构缺陷，过度依赖情绪溢价、忽视资金的真实机会成本。
一旦热度消散，机制本身便无法自洽。所谓“打新失效”，很多时候并不是市场不给机会，而是规则本身经不起压力测试。
Gate Launchpad 走的是一条相对保守的路径。它并未试图通过放大收益预期对抗周期，而是通过解锁方式、资产属性与资金联动设计，持续压缩不确定性，把参与结果更多锁定在规则之内。这种设计不保证单次回报的上限，却在统计意义上提高了结果的可预期性。
当然，这套逻辑并非没有边界。若项目供给再次泛滥、平台激励失衡，或链上真实需求无法持续转化为收入，任何机制都难以独立于环境存在。
毕竟，结构的价值，从来不是永恒有效，而是看它在不同周期中，能否被反复使用。
本文不包含投资建议或推荐。每一项投资和交易行为都涉及风险，读者在做出决策时应自行进行研究。尽管我们努力提供准确和及时的信息，Cointelegraph 不保证本文中任何信息的准确性、完整性或可靠性。本文可能包含受风险和不确定性影响的前瞻性陈述。对于因您依赖本文信息而产生的任何损失或损害，Cointelegraph 概不负责。
