要点总结：
美联储暂停降息可能对加密货币造成压力，但“隐性量化宽松”（stealth QE）或能缓冲下行风险。
流动性比降息更重要，决定比特币和以太坊在2026年第一季度的走势。
美国联邦储备系统2025年共降息三次，主要集中在最后一个季度，因失业率上升、通胀有明显降温迹象。
但加密市场却出现了相反反应。比特币（BTC）、以太坊（ETH）及主流替代币非但未受鸽派政策提振，反而出现抛售，市值自10月历史高点回落超过1.45万亿美元。
接下来分析央行政策如何影响2026年3月及更广泛加密市场。
若美联储暂停降息，比特币、以太坊或面临更深回调
尽管连续实施了三次0.25%的降息，多位美联储官员，包括纽约联储主席约翰·威廉姆斯，强调通胀风险及数据依赖性，未明确透露进一步宽松信号。
（目前我个人并不急于在货币政策上采取更多行动，因为我认为我们现有的降息已为自己奠定良好基础，）威廉姆斯周五表示，并补充：
“我希望看到通胀降至2%，且不对劳动力市场造成过大损害。这是一种平衡。”
因此，11月2.63%的CPI将提升2026年第一季度降息概率。
不过，美国史上最长政府停摆导致劳工统计局的数据采集受阻。一些经济学家，包括Robin Brooks认为，这或许影响了11月年度通胀的准确性。
上述不确定性部分解释了为何加密货币在过去几个月未能因降息出现回暖。
加密货币交易所BTSE首席运营官Jeff Mei 表示，若美联储2026年第一季度维持利率不变，BTC有可能下探至70000美元，ETH则有可能跌至2400美元。
美联储“隐性量化宽松”或稳定加密货币价格
12月1日，美联储正式结束量化紧缩，全面滚动续作到期国债和抵押贷款支持证券，阻止储备进一步流失。
随后，美联储启动储备管理购买（RMP），大约涉及400亿美元短期国库券，旨在稳定银行储备并缓解货币市场压力，一些分析师将此举视作一种量化宽松，即“隐性量化宽松”。
对比来看，美联储2020-2021年每月资产负债表扩张约8000亿美元，同期加密市场市值飙升超2.90万亿美元。
若RMP在2026年第一季度持续并且节奏更缓，将悄然增加流动性，支持风险偏好，有望在未大幅降息背景下稳定加密价格。
“这意味着比特币有望冲高至92000-98000美元，受益于持续的ETF资金流入超过500亿美元与机构增持，” Mei写道，并补充：
“以太坊有望向3600美元发起冲击，受益于近期二层扩容升级及再质押收益吸引DeFi用户。”
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