尽管以太坊的价格从2月22日的2300美元低点反弹了20%以上，但衍生品数据显示，投资者仍持谨慎态度。到目前为止，以太坊的价格今年已经下跌了24%，关键的上方阻力就在前方。

以太坊最紧迫的问题是高昂的网络交易费用，投资者越来越担心，即使在网络整合了期待已久的升级后，这仍将是一个问题。

例如，7天网络平均交易费用仍在18美元以上，而智能合约中锁定的网络价值在1月1日至2月27日期间下降了25%，至1110亿美元。这一负指标可以部分解释为什么以太坊自2月初以来一直呈下跌趋势。

FTX的ETH/USD价格 来源：TradingView

上述通道目前显示阻力位在3100美元，而日收盘价支撑位在2500美元。因此，需要从目前2750美元的水平反弹14%，才能取消目前的下跌趋势。

衍生品市场显示，恐惧情绪占主导

25% delta skew比较了相等的看涨(买入)和看跌(卖出)期权。当"恐惧"盛行时，该指标将转为正值，因为保护性看跌期权溢价高于看涨期权。

当做市商看涨时，情况则相反，导致25% delta skew转向负值区域。在负8%和正8%之间的读数通常被视为中性。

Deribit以太坊30天期权25% delta skew 来源：laevitas.ch

上图显示，在以太坊未能突破3200美元的阻力位时，以太坊期权交易员自2月11日以来一直在发出看跌信号。此外，目前8.5%的读数表明，尽管2月28日价格上涨7.5%，但做市商和鲸鱼没有信心。

交易所提供的数据突显了交易员的多空净头寸。通过分析每个客户的现货、永续和期货合约头寸，我们可以更好地了解专业交易员是倾向于看涨还是看跌。

不同的交易所之间偶尔会有方法上的差异，所以观察者应该监测变化而不是绝对的数字。

交易所的顶级交易员以太坊多空比 来源：Coinglass

尽管以太坊自2月24日以来上涨了21.5%，但币安、火币和OKX的顶级交易员已经减少了杠杆多头头寸。更准确地说，火币是唯一一家面临着顶级交易员多空比小幅下降的交易所。

然而，OKX交易员在2月24日至2月28日期间将其看涨押注从2.15增加到1.58，抵消了上述影响。在过去4天里，顶级交易员的多头头寸平均减少了8%。

顶级交易员可能会措手不及

从上面讨论的指标的角度来看，以太坊市场几乎没有看涨的感觉。此外，数据显示，从期货和期权市场的表现来看，专业交易者不愿意增加多头头寸。

当然，即使是专业交易员也会出错，如果以太坊突破当前的下跌通道3100美元阻力位，应该会出现空头回补。不过，至少要认识到，在目前的水平上，交易员对购买衍生品的兴趣不大，这一点也很重要。

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