关键要点：
以太坊在一个月内上涨了41%，但衍生品数据显示交易者仍然谨慎，并非看涨。
机构资金流入和企业以太坊储备表明需求强劲，但经济衰退风险使前景蒙上阴影。
以太坊（ETH）周一攀升至4349美元，为2021年12月以来的最高价格。尽管在过去30天内表现超过了更广泛的加密货币市场30%以上，但衍生品数据显示ETH交易者尚未明确转向看涨。
这引发了对近期内是否可能上涨至5000美元的怀疑。
ETH在过去一个月上涨了41%，而加密市场总市值仅增长了9%。在如此强劲的表现下，对冲需求自然上升，因为交易者锁定利润并转向其他机会。因此，缺乏对杠杆看涨押注超过4000美元的兴趣并不意外。
在中性市场条件下，月度期货合约通常相对于现货市场以5%至10%的溢价交易，以抵消较长的结算期。然而，尽管ETH接近六个月高点，这一溢价仍低于明确的看涨门槛。
鉴于现货以太坊交易所交易基金在周四和周五吸引了6.83亿美元的净流入，缺乏看涨情绪令人担忧。
ETH期权市场行情中性，未现强烈看涨
ETH期权市场提供了线索，以判断交易者是否错过了上涨并在等待更好的入场机会，或是预计价格会跌破4000美元。
在看跌设置中，期权delta偏斜超过6%的中性标志，因为看跌（卖出）合约要求更高的溢价。相反，过度看涨会将指标推低至-6%以下。
目前为-3%，ETH期权delta偏斜指向中性情绪。自8月2日以来，该指标显著改善，当时在价格下跌13%后短暂转为看跌。
简而言之，专业交易者并未积极看涨，但也不预计ETH会重新测试4000美元。对ETH持有的更强机构需求有助于解释这种情绪转变。
上市公司BitMine Immersion（BMNR）周一表示，其公司储备增加了317,126枚ETH，按当前价格计算价值13.5亿美元。同时，Sharplink Gaming（SBET）披露其筹集了近9亿美元以扩大其ETH储备战略。
该公司在其资产负债表上已持有约600,000枚ETH，按今日水平计算价值超过25.5亿美元。
经济衰退风险是5000美元ETH的最大威胁
以太坊的中性衍生品读数看起来令人鼓舞，尤其是考虑到交易者未能预见从3400美元到4300美元的快速上涨仅用了八天。
ETH价格越久保持在4000美元以上，交易者获得信心并启动看涨头寸的可能性就越大，这可能为向5000美元迈进铺平道路。
宏观经济条件和整体风险偏好仍然是进一步上涨的主要障碍。一些投资者担心美国进口关税可能会影响全球经济增长。然而，预期中的俄罗斯总统普京与美国总统特朗普之间的峰会至少暂时缓解了地缘政治紧张局势。
如果现货ETF资金流入继续，公司继续筹集资金以扩大以太坊储备，ETH有望表现优于更广泛的加密货币市场。