以太币维持在2000美元，但2.42亿美元现货ETH ETF资金流出会否重新引发价格下行？

要点：

• 机构对以太坊的需求正在降温，投资者转向短期美国国债等避险资产。

• 高利率及ETH供应增加，使当前质押收益率对长期持有者吸引力下降。

自2月5日以来，以太币（ETH）价格未能维持在2150美元以上，令交易员担忧进一步回调。以太坊ETF资金流出现象加剧，以及看跌期权（卖出期权）需求上升后，投资者情绪进一步恶化。

美国上市以太坊ETF在周三至周四期间出现2.42亿美元净流出，逆转了前两日的净流入趋势。2月6日以太坊价格从1744美元反弹20%后的机构需求已然消退，投资者意识到美国经济增长不确定，这从对短期美债需求攀升可见一斑。

美国2年期国债收益率在周五降至3.42%，接近2022年8月以来最低水平。对政府信用资产需求的提升，反映市场预计2026年美联储将继续降息。经济停滞迹象降低了通胀风险，为扩张性措施提供空间。

无论宏观经济趋势如何，以太坊近期表现落后于更广泛的加密货币市场，令交易员质疑以太坊是否仍具备与底层可扩展性及链上活动更快的网络竞争的实力。

交易员担心ETH价格或将面临进一步下行，但数据似乎仅反映了近期的价格疲软，而非预期将出现新的暴跌。

以太坊价格30天内下跌38%，网络手续费收入承压，最终削弱了质押激励。长线持有为可持续价格增长的关键，但当前2.9%质押收益率明显缺乏吸引力，美联储目标利率为3.5%。此外，ETH供应正以年化0.8%的速度增长。

以太坊衍生品指标反映交易员对价格下行的担忧

专业交易员不愿意承受价格下行风险，从ETH衍生品指标来看，这进一步加剧了看跌情绪。

ETH期权delta偏度周五达到10%，表明看跌（卖出）期权处于溢价状态。中性至看跌策略的需求上升，使该指标升至6%阈值之上，这一趋势已持续两周。交易员情绪反映六个月的看跌行情，目前ETH距离历史高位仍低58%。

从整体来看，仅2.42亿美元的以太坊ETF流出，占管理资产总额127亿美元的不到2%；因此交易员不应断定ETH价格已陷入死亡螺旋。随着以太坊网络继续稳居总锁仓量（TVL）绝对领先地位，投资者信心终将回暖。

交易员的关注重点仍将集中在企业财报表现以及美国政府在全球社会经济紧张局势加剧之际能否成功再融资其债务。在此背景下，无论链上还是衍生品数据如何，ETH价格预计仍将承压。

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