关键要点：
以太坊跌破4300美元，此前未能维持在4700美元以上的动能，3.38亿美元的清算加剧了卖压。
分析师指出4300美元是一个关键支撑，但9月疲软的历史增加了10%回调的风险。
未平仓合约收缩和负资金费率表明多头头寸正在被清除，如果现货需求回归，可能会为反弹铺平道路。
以太坊（ETH）本周未能维持在4,700美元阻力位上方，周五回落至4,300美元区域，Tom Lee提出的关键上升趋势线支撑位被跌破。
此次下跌发生在市场流动性趋紧之际。8月22日至周五期间，以太坊期货爆仓金额达到3.38亿美元，进一步提升了九月深度调整的概率。
Lee与Fundstrat分析师Mark Newton周二表示，4,300美元被视为关键底部，中性相对强弱指数（RSI）和仍然看涨的云图结构是乐观因素。
然而，当前局势仍不乐观，九月季节性因素令多头前景承压。CoinGlass数据显示，九月历来是以太坊表现最弱的月份，该币种在此期间录得-12.55%的最差中位数回报。历史回撤趋势表明，若以太坊失守4,300美元关键支撑，短期风险仍偏向下行。
以太坊未平仓合约趋势分化加剧
期货仓位也趋于谨慎。分析师Amr Taha表示，ETH未平仓合约（OI）日度百分比变化较上一次低点有所回升，但币安上的绝对未平仓合约却跌至更低的低点。这种分化反映出结构性失衡，散户交易者正在平掉多头仓位而非加仓。
ETH总未平仓合约收缩至约90亿美元。值得注意的是，上一次未平仓合约降至该水平时，ETH曾强势反弹至4,900美元。数据显示，过度杠杆清理后或为复苏奠定基础。
同时，主要交易所资金费率转为负值，显示永续合约市场空头占主导。未平仓合约下降与负资金费率的组合进一步确认多头仓位正在被清理，而非新建。
不过，历史上此类情形也常常预示剧烈反转。因为负资金费率通常显示空头仓位过度拥挤，一旦现货需求介入，可能引发超预期的强劲反弹。
从技术角度看，高周期图表在临近月度收盘时呈现疲弱走势。历史数据显示九月初最易出现调整，因此当前价格有10%回撤的可能性或将在第一周发生。
当前需关注的即时支撑位在4,180美元附近。但鉴于本次下跌发生在长期多头阶段之后，强势反弹的可能性较低。
市场参与者或将心理预期下调至4,000美元以下，3,900–3,700美元区间与日线公允价值缺口（FVG）重合，或吸引买盘介入。
如果该区间失守，关注点将转向3,100至3,300美元之间的下一个公允价值缺口（FVG）。该区域或成为更广泛牛市延续的关键拐点。
若进一步跌破，将标志着高周期结构发生重大变化，并可能引发对以太坊当前牛市周期可持续性的质疑。