关键要点：
以太坊的永续合约扭曲正在消退，月度期货显示中性条件，短期市场恐惧减少。
期权市场显示看涨和看跌策略之间的需求平衡，反映出健康的衍生品市场。
以太坊在崩盘及随后的48小时内表现优于大多数山寨币，强化了其相对强势和看涨动能。
据市场行情显示，以太坊价格于周日重回4100美元水平，部分缓解了上周五20.7%急跌带来的压力。据市场数据，38.2亿美元杠杆多头爆仓对以太坊衍生品市场造成了深远影响。不过，有四个因素显示，以太坊自3750美元支撑位反弹，或已终结本轮短期调整。
以太坊永续合约的资金费率一度暴跌至-14%，意味着空头（看跌）交易者需支付资金以维持头寸，这种状态在较长时间内难以持续，很可能反映出市场对部分做市商甚至交易所偿付能力的担忧。无论这些担忧是否有据，交易者通常会更加谨慎，直到信心完全恢复。
以太坊衍生品显示市场逐步回归正常，整体不确定性仍存
市场仍不确定交易所是否会因交叉抵押保证金和预言机定价管理不当而对客户作出赔偿。据币安宣布，目前已赔付2.83亿美元，并表示其他相关案件仍在审查中。
在详细的事后分析公布前，交易者仍将保持谨慎。包装代币和合成稳定币出现了最大幅度的价格脱锚，交易者保证金在数分钟内最多下跌50%。
以太坊月度期货在不到两小时内吸收了冲击，迅速恢复到中性市场所需的最低5%升水。因此，永续合约杠杆多头需求不足，更可能反映的是产品设计薄弱，而非强烈的看跌情绪。
衍生品市场的这种畸变可能会持续，直到做市商信心恢复，这一过程可能需要数周甚至数月，但不应被视为以太坊动能转弱的信号。
Deribit上的以太坊期权市场没有显示出压力或对看跌策略的异常需求。周末的交易量保持正常，看跌（卖出）期权的活动略低于看涨（买入）期权，表明市场平衡且健康。
这些数据有助于缓解对加密货币市场协调崩溃的担忧。如果交易者预期价格大幅下跌，期权交易量可能会急剧上升。因此，无论是什么引发了以太坊衍生品市场的连锁清算和不稳定，交易者都完全措手不及。
以太坊历史表现、现货ETF和衍生品与竞争对手拉开距离
据市场行情，更重要的是，部分主流山寨币盘中跌幅远超以太坊的20.7%，其中SUI（SUI）最大跌幅达84%、Avalanche（AVAX）达70%、Cardano（ADA）下跌66%。过去48小时，以太坊下跌5%，而大多数竞争币仍较闪崩前低约10%。
以太坊与更广泛山寨币市场的脱钩，凸显其现货交易型基金规模达235亿美元、期权市场未平仓合约达155亿美元所带来的优势。即便Solana（SOL）等竞争对手加入现货ETF赛道，以太坊凭借其网络效应和波动期间的抗压能力，依然是机构资金首选的主流山寨币。
随着衍生品结构信心逐步恢复，以太坊前景依然强劲，有望进一步反弹至0.45万美元阻力位。