关键要点：
超过70%的以太坊（ETH）供应已质押，支撑了长期看涨市场环境。
以太坊鲸鱼8月增持逾411,000枚ETH。
币安以太坊（ETH）期货未平仓合约总额仍高达84亿美元，尽管价格曾回调至4300美元。
8月，币安以太坊（ETH）储备大幅增加。储备的上升通常意味着投资者获利了结，因为更多币进入流通市场。流动性供应也有所增加，说明部分持币者正在重返市场。
但大部分以太坊（ETH）供应仍为非流动性，被锁定在质押或长期持有中，形成结构性短缺，支撑长期看涨格局。分析指出：
“9月最可能出现的行情是价格在4300美元至5000美元区间横盘或略微上涨。如果4800美元阻力被突破并持续，我们可能看到价格升至5200美元–5500美元。”
Glassnode数据显示，持有超过10,000枚ETH的超级鲸鱼在8月推动了行情，30天内净流入峰值超过220万枚ETH。近期，这一积累趋势已暂停。与此同时，大鲸鱼（持有1,000–10,000枚ETH）重新买入，同期增持超过411,000枚ETH。资金轮动显示，需求依然存在，即使最大持有者暂停操作。
尽管价格回调，ETH期货市场信号仍然坚定
ETH期货数据进一步补充市场背景。加密分析师Amr Taha指出，尽管本周ETH跌破4300美元，币安未平仓合约总额仍稳居84亿美元，与8月30日持平。
通常，价格急跌会引发强制平仓，但本次韧性表现显示交易者选择继续持仓，要么押注反弹，要么对进一步下跌并不担忧。
收缩速度也在减缓。未平仓合约本周初下降6.25%，随后降幅收窄至3.4%，显示去杠杆压力逐步缓和。币安主动净成交量为负，表明卖方主导，但未平仓合约的稳定说明买方正在吸收大量抛压。
与此同时，现货资金流持续收紧供应。币安和Kraken每日ETH提现量稳定在12万枚以上，进一步强化了非流动性供应逻辑，抑制了未来的卖方压力。