要点：
在以太坊5月份飙升49%后，交易者正利用看跌ETH期权进行风险对冲。
山寨币ETF上市季可能对ETH的市场主导地位和价格走势产生不利影响。
以太坊价格在周一至周二期间跃升10%，创下超过15周以来的新高。尽管出现此轮上涨，ETH在过去一个月内持续难以突破2,800美元关键阻力位。这一阻力水平的出现与ETH衍生品市场中下行保护策略使用增加相吻合。
除标准看涨（买入）和看跌（卖出）期权外，专业交易者常常组合多种工具设计策略，旨在最大化特定价位以上的收益或降低潜在亏损风险。因此，追踪这些期权的需求动向，能够洞悉专业交易者的仓位布局意图。
交易者购买ETH下行风险保护
ETH期权未平仓合约规模从4月初的63亿美元增长至周一的83亿美元，表明机构参与度明显提升。Deribit作为主导交易平台，占据了72%的市场份额。因此，分析看跌与中性至看涨交易之间的流动不平衡状况至关重要。
过去两周在Deribit交易的最引人注目的策略之一是"做空风险反转"。该策略在价格下跌时获利，同时预先收取净溢价。它涉及买入看跌期权并卖出看涨期权，对看跌期权行权价以下的损失进行对冲。
另一个广受欢迎的策略是熊市对角价差，这种策略以成本效益高的方式表达短期看跌情绪。该策略包括卖出近期看涨期权并买入更高行权价的远期看涨期权，旨在从时间衰减和隐含波动率上升中获利。
以太坊多头对6月27日的月度期权到期持乐观态度，尤其是因为看涨期权（买入）占未平仓合约总量的63%。目前，92%的以太坊看跌期权（卖出）设定在2,700美元或更低水平，若ETH在到期时交易价格高于该标的，这些期权将完全失去价值。
市场谨慎情绪部分源于以太坊自5月以来价格暴涨49%，而竞争对手如索拉纳(SOL)和瑞波(XRP)分别仅上涨8%和2%。交易者担忧，若美国证券交易委员会批准竞争对手山寨币的交易所交易基金(ETF)，ETH的竞争优势可能会受到削弱。
比特币继续吸走山寨币的市场份额
关于以太坊对机构投资者吸引力的担忧也随着特朗普媒体和科技集团的公告而浮出水面。这家由美国前总统特朗普控股的公司宣布发行25亿美元的债务和股权，用于建立比特币储备金。
加剧这一市场格局转变的是，白宫总统数字资产顾问委员会执行董事Bo Hines周一发表声明，表示有关美国战略比特币储备的详细信息将"很快"公布，并强调"加密社区将对此感到非常满意"。
尽管ETH期权市场对下行保护的需求有所增加，但这并不必然意味着交易者正在押注价格下跌。由于大多数6月27日到期的看跌期权目标价位在2,700美元以下，中性至看涨的交易策略似乎仍占据主导地位，为ETH价格提供了有力支撑。
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