要点总结：
以太坊第三季度相较比特币上涨75%，但9月略有逊色。
散户投资者参与依然低迷，与机构资金流出现分歧。
以太坊第三季度相较比特币上涨75%，尽管近期价格走势放缓，交易员仍认为该主流币有望在2025年达到0.5万美元。
Glassnode数据显示，期货交易者持续关注以太坊。目前，以太坊未平仓合约份额为43.3%，为历史第四高，而比特币为56.7%。与此同时，以太坊永续合约成交量份额创下历史新高，达到67%，交易活动正在大规模转向以太坊。
CryptoQuant分析师Crazzyblockk也指出以太坊潜在突破的“关键条件”。他表示，4,580美元这一与积累及交易所流出成本基础相关的价位，依然至关重要，ETH需重回该水平方可突破。
周四有超128万枚以太坊，价值逾53亿美元，流入长期积累地址，若能成功收复该价位，有望扭转市场情绪，为突破0.5万美元奠定基础。
以太坊在4,100美元附近获得支撑，该价位对应高度活跃地址的平均成本基础。
机构需求减少以太坊供应，散户资金流转弱？
近期以太坊需求主要由机构推动，流通供应因此减少。美国现货以太坊ETF总净资产从6月的103.2亿美元增至9月的274.8亿美元，7月至8月期间增加逾170亿美元。
Bitmine和SharpLink主导的战略以太坊储备也带来更多机构需求，配置量从7月1日的5,445,458枚增至9月23日的12,029,054枚，增长121%，当前价值约460亿美元。
尽管机构大量积累，散户参与度却有所减弱。过去一个月，币安净主动交易量持续为负，且在9月底达到峰值，这表明主流币热度高涨的同时，卖压仍然存在。
现货主动CVD（累计交易量差额）指标追踪90天内市场买卖累计差额，自7月底以来持续以卖方为主。这表明散户持续卖出以太坊多于买入，进一步加剧机构积累与散户行为的背离。
现货主动CVD若进入买方主导阶段，ETH有望在散户推动下上涨。与机构持续积累形成共振，或将加速更广泛的市场动能。
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