要点：
美股上市以太坊ETF出现大规模资金流出，显示机构兴趣减弱，同时以太坊网络手续费、质押和杠杆需求下滑。
以太坊期货溢价与未平仓合约下降，表明市场持谨慎态度、信心有限，但尚未明显转向看跌。
以太坊（ETH）周三跌至2800美元，引发16,500万美元看涨期货头寸被强平。以太坊单周下跌13%，伴随以太坊ETF大幅资金流出，市场风险规避情绪因人工智能板块担忧而加剧。
科技股为主的纳斯达克指数周三下跌1.8%，进一步加重了以太坊投资者对后市下行的担忧。
甲骨文（ORCL US）股价周三下跌5.5%，此前私募贷款机构Blue Owl Capital（OWL US）被报道称撤回对一项价值100亿美元数据中心合作项目的支持。市场情绪受到影响，此前有消息称Blue Owl Capital曾参与甲骨文位于德克萨斯州和新墨西哥州的设施。甲骨文信贷保护成本上升，触发市场更广泛避险。
市场当前聚焦于周四即将发布的美国消费者价格指数（CPI）报告，这对风险资产而言意义重大。11月CPI增速放缓至2.7%，低于预期，助力以太坊回升至2950美元关口。交易员认为通胀回落有望促使美联储推出新一轮经济刺激，尤其在近期数据显示美国劳动力市场压力加大的背景下。
是什么压制了ETH价格？
以太坊近一周相较于整体加密市场表现落后6%，部分看跌情绪与以太坊ETF需求紧密相关。
美股上市以太坊ETF自上周四以来累计净流出5.53亿美元，逆转前两日资金流入趋势。这类产品当前持有价值175亿美元的以太坊，主要面向机构投资者。更令人担忧的是，以太坊期货杠杆头寸需求近一周下滑13%。
各大交易所以太坊期货未平仓合约总规模降至281亿美元，较12月10日高点324亿美元明显回落。尽管杠杆资金撤出并不等同于看跌，但看涨信心依然受压，尤其以太坊当前较4957美元历史高位下跌41%。为判断空头是否占优，投资者常关注月度期货溢价。
周三，以太坊月度期货较现货溢价仅为3%，显示多头需求疲软。在中性市况下，该溢价通常维持在5%到10%，以反映资金成本。以太坊链上活跃度下降也令投资者对价格预期承压。
以太坊网络去中心化应用（DApp）过去七天手续费收入降至6800万美元，较四周前的9800万美元大幅减少。以太坊需求与链上活动高度相关，活跃度提升有助于激励长期持有。此外，总质押以太坊数量也由一月前的3576万枚降至3569万枚，显示持有意愿有所减弱。
以太坊ETF在美国持续流出，反映投资者兴趣走弱，叠加以太坊网络活跃度下降和杠杆需求减退。对于交易员而言，要恢复信心，市场或需经历更长时间的资金回流，尤其在当前经济前景不明及避险情绪上升的环境下。
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