要点：
ETH月度下跌20%，已进入明显的日线下跌趋势，首次自7月以来重新测试3000美元水平。
Mayer Multiple指标跌破1，表明进入历史上强劲的积累区域，类似于过去的筑底阶段。
杠杆流动性已重置，但2900美元和2760美元处的流动性聚集区域警示在潜在回暖前可能出现进一步波动。
以太坊原生代币以太币（ETH）在11月下跌近20%，从3900美元跌至11月17日重新测试3000美元水平，这一价格上次出现是在7月15日。专业分析人士指出，这次回调已将ETH推入明确的日线下跌趋势，特点是连续出现更低的高点和更低的低点，尽管长期积累信号开始出现，但市场仍处于技术上脆弱的区域。
Mayer Multiple指数跌破1：对ETH意味着什么
这些信号之一来自Capriole Investments的Mayer Multiple（MM）指数，该指标衡量ETH当前价格与其200日移动平均线之间的比率。市场专家解释，读数低于1表明以太币相对其长期趋势处于折价交易状态，历史上这与主要积累区域一致。
ETH的Mayer Multiple指数自6月中旬以来首次跌破1，现已进入"买入区间"，这一区域在历史上曾预示着强劲的数月回暖。
行业观察人士表示，纵观ETH的历史，低于1的读数通常表明长期底部，主要例外是2022年1月，当时由于更广泛的熊市开始，该指标保持低迷。
技术分析师认为，目前，MM水平更类似于早期周期的重置条件，而非2022年所见的结构性崩溃，将当前市场定位为更接近历史买入机会，而非分配或卖出区域（通常在MM大于2.4时出现）。
流动性重置，但更深层次的集群仍存在
尽管宏观积累格局已形成，短期价格走势仍然脆弱。Hyblock Capital的数据显示，即使ETH突破关键的3000美元心理关口后，仍位于几个密集的多头清算集群上方。
Hyblock指出："我们已经扫过了相当多大型（明亮）多头清算集群。ETH下方的下两个集群位于2904美元至2916美元和2760美元至2772美元区间，"这暗示市场可能需要更深层次的流动性冲洗才能形成稳固的底部基础。
此外，分析平台Altcoin Vector强调，ETH的整体流动性结构已"完全重置"，这是历史上每个主要底部形成前的典型状态。据该平台分析，流动性崩溃通常预示着多周底部形成阶段，而非立即导致结构性崩溃。
Altcoin Vector在分析中表示，只要流动性正在重建，回调窗口就仍然开放：如果在未来几周内流动性得到补充，ETH可能会进入下一个扩张阶段。然而，流动性恢复所需时间越长，盘整过程就越漫长，ETH面临的结构性下行风险就越大。
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