关键要点：
约170万枚以太坊（价值75亿美元）在4,300美元至4,400美元区间被集中积累，形成了强有力的支撑。
机构需求激增，芝商所（CME）未平仓合约创下新高，短期期限合约占据主导。
4,500美元依然是以太坊关键位，若突破有望上行，但价格下探至4,000美元的可能性依旧存在。
本月，以太坊（ETH）持续在4,500美元与4,200美元之间窄幅震荡，动能出现减弱迹象。买盘缺乏决定性推动，显示市场对短期走势存有担忧，但链上数据表明，市场正处于更深层次的资金积累阶段。
CryptoQuant数据显示，4,300美元至4,400美元区间出现关键变化。约170万枚以太坊（即75亿美元）在该区间被转入持仓地址，许多资金从中心化交易所流出，平均成本接近4,300美元。这一价位区间形成了强支撑，若价格再次下行或将成为关键防线。
交易所资金流分析显示，币安在本轮积累阶段中发挥了重要作用，期间处理了最大规模的资金流出。有趣的是，转入币安的钱包平均成本更接近3,150美元，这显示出长期持有者与活跃交易员在持仓布局上的分歧。
机构资金流也正在影响市场格局。芝商所（CME）未平仓合约（OI）创下新高，且短期期限（一至三个月）合约占比极高。
这虽然提升了合约到期时的波动风险，但也显示出机构参与的积极性。长期限（三至六个月）合约同样在增加，反映出对以太坊趋势的更大信心。
加密分析师Pelin Ay表示，机构需求和衍生品持仓表明后市仍有上行空间，以太坊价格接近5,000美元时。尽管清算风险依然较大，该分析师认为整体趋势保持完好。Pelin称：
“我预计以太坊到年底可能达到6800美元的阻力位。”
4500美元仍是以太坊的关键拐点
从技术面来看，短周期图表显示以太坊走势依然犹豫。9月期间，该资产基本在4,200美元至4,500美元区间徘徊，而比特币（BTC）、索拉纳（SOL）等加密资产已创出新高。这种分化显示短期资金正在流向其他主流币种，但一旦以太坊有效突破4,500美元，市场动能有望迅速回流。
不过，下方流动性被扫风险依然较高。关键支撑位于4,200美元，4,000美元至4,100美元区间有显著订单簿支撑区/需求区。如果以太坊价格在第四季度初持续疲软，可能会先回落至这些区间，再尝试向上突破4,500美元。
加密交易员Merlijn认为，随着关键月度指标转为绿色，即时反弹的概率更高。这位交易员指出：
“MACD刚刚转绿。三年压力蓄势待发。月线K线仅显示出一个信号：多头。突破4,500美元，以太坊将迎来抛物线式上涨。”
