关键要点：
比特币在期货市场经历8%杠杆清算后，仍维持在12万美元上方区间震荡。
现货需求增加，未平仓量下降，显示买方信心回暖。
MVRV比率显示有15%至25%的上涨空间，目标为第四季度末的14万美元至15万美元。
比特币（BTC）在期货市场经历大幅但有序的杠杆清退后，继续在12万美元至12.5万美元区间内波动。这显示交易者正将12万美元视为短期内的重要需求区。
据市场分析师Skew称，比特币近期自12万美元水平反弹，突显该区间的买方挂单。币安现货市场数据显示，12万美元附近的累积成交量差值（CVD）上升，反映出现货买盘需求回暖。
与此同时，永续合约市场也出现了同一水平附近聚集的买单，未平仓量下降，显示随着价格反弹空头仓位被平仓。
这些因素表明，市场有望在12.3万美元附近形成新的短期“价值区”。但在该区间上方，抛压可能更为显著。
链上指标支持这一盘整观点。分析师Maartunn观察到，短期持有者在实现盈利和亏损方面整体盈亏比例接近持平，略偏向盈利。2.41万枚比特币以盈利状态转入交易所，1.97万枚则处于亏损状态。
此外，币安数据显示，近期回调伴随的杠杆调整尤为突出。该交易所比特币未平仓合约自10月6日创下的150.7亿美元高点，已降至138.8亿美元，在三日内下降7.9%。
这一杠杆收缩通常意味着市场正在谨慎重新布局，而非全面撤离，并可能在新资金入场后为后续更为可持续的上涨奠定基础。
MVRV分析显示第四季度展望乐观
尽管短期走势以盘整为主，分析师整体上依然对比特币年末走势持乐观态度。市场策略师Timo Oinonen指出，MVRV（市值与已实现市值比率）是衡量潜在上涨空间的关键指标。MVRV指标将比特币当前市值与已实现市值进行对比，衡量资产相较于持有者成本基准是高估还是低估。
Oinonen表示，目前比特币MVRV显示基本情境下价格有望在第四季度末上涨15%至25%，达到14万美元至15万美元，长期持有者持续增持与短期成本基础稳健提供支撑。
在更为乐观的情景下，若MVRV升至4.0以上，并重现2021年周期走势，比特币有望挑战17万美元至20万美元，受市场情绪高涨及减半后供应收紧的推动。