关键要点：
仅靠美元疲软可能不足以让比特币重回12万美元。
持续的全球贸易紧张局势为比特币的短期价格前景增添了不确定性。
比特币（BTC）历来与美元指数（DXY）呈现逆向关系，美元指数（DXY）用于衡量美元相对于一篮子主要外币的强弱。
尽管这一相关性会随时间变化，但上周五比特币跌破11.4万美元时，DXY攀升至两个月来的最高点。
交易者目前在关注，随着美元转向走弱，比特币能否重新突破12万美元关口。
上周三，DXY跌至98.5，未能在上周五重回100关口。彭博社报道，七月美国就业报告低于预期，推动交易员加大对美联储多次降息的押注，削弱了美元的收益优势。
路透社也指出，随着美国对数十个贸易伙伴加征新的进口关税，通胀担忧升温，此举可能推高国内价格，进一步加大货币政策压力。
美元走软或利好比特币，但衰退担忧限制上涨空间
美元走软通常有利于比特币价格，但如果投资者预期经济放缓或出于某种原因转向风险规避，情况可能会相反。
例如，2024年6月至9月期间，DXY从106降至101，但比特币多次未能守住6.7万美元，并在9月初跌至5.3万美元。
分析师衡量市场情绪的一种方法是追踪ICE BofA高收益期权调整利差，这是一种衡量投资者持有低评级公司债券所需额外补偿的指标。
该利差包含信用和流动性风险，因此被广泛用作风险偏好的代理。较高的读数表明市场更加谨慎，而较低的读数则表明投资者更愿意承担风险。
2024年8月至9月，该利差曾短暂飙升，恰逢美元走软、比特币价格下跌。最近，该利差在2025年7月下旬大幅降至2.85，较4月高点4.60显著回落。这一下降与比特币自4月7日74,500美元低点反弹相呼应，凸显信贷情绪改善对风险资产的支持作用。
据SIFMA Research称，美国公司债券市场总资产达11.4万亿美元，对经济的影响巨大。
较高的利差意味着公司在再融资现有债务或发行新债券时面临更高的成本。较高的资本成本可能降低盈利预期，可能引发投资者情绪和股权估值的负反馈循环。
更高的借贷成本可能暂时阻止比特币看涨
如果ICE BofA高收益期权调整利差显著上升，交易员可能会将资金转移到短期美国国债或寻求海外更高的收益率，这两者都可能削弱美元。
目前，该利差接近3，维持在200日均线附近，显示市场情绪保持中性。
目前，似乎过早将DXY的近期下跌视为比特币将很快重回12万美元的明确信号。美国劳动力市场状况的不确定性以及全球贸易紧张局势的影响，特别是科技行业对进口AI数据处理单元的依赖，继续对短期前景施加压力。