10T Holdings：加密初创公司以80倍估值吓退风投

太多加密初创公司因追求远超其收入的估值而失去了风险投资资金的机会，专注于加密领域的风险投资公司10T Holdings的首席执行官Dan Tapeiro表示。

“出于某种原因，创始人和CEO们认为他们应该以50到80倍收入的估值来融资。这让我们很难为我们的流动性提供者带来回报，”Tapeiro在5月14日多伦多Consensus大会的小组讨论中说道。

“因此，很多这样的交易我们几乎是自动放弃，即使是我们非常喜欢的企业，如果一开始价格不合理，我们也不会投资。”

Dan透露，10T Holdings出于类似原因已经放弃了超过200家公司，包括现已破产的FTX、BlockFi和Celsius。

Dan还表示，10T Holdings寻找估值在4亿美元至5亿美元范围内的加密项目，且估值与收入比在10倍或以下。

风险投资者通常更喜欢较低的估值，因为这提供了更大的上涨潜力，同时风险更低。

合理的估值往往使后续融资轮对投资者更具吸引力，同时也简化了退出流程。

“估值非常重要，”Dan说道。

尽管有Dan的评论，加密初创公司在吸引风投资金方面似乎没有问题。PitchBook在5月13日报告称，2025年第一季度，加密风险投资交易的总价值环比增长超过100%，达到60亿美元，而交易数量仅增加了8.8%。

风投应多元化投资组合

与Dan一同发言的还有Pantera Capital首席执行官Dan Morehead，他表示更多风投在投资加密初创公司时应选择接受私人股权和代币的混合形式。

“每种方式都有其优缺点，然后它们会在极端摆动中变化，有时代币价格非常高而企业估值便宜，有时则相反。”

“因此，作为一名投资者，我始终倡导人们投资于广泛的代币和企业。”

多年来，Morehead的Pantera采取了比10T Holdings更为激进的策略，并取得了相当大的成功，其投资的初创公司中有86%实现了回报，其中22家达到了独角兽地位（估值达到10亿美元的公司）。