加密永续期货（也称为永续掉期或永续合约）在美国势头强劲，同时也引发了对散户交易者风险的担忧。
Coinbase消费产品负责人Max Branzburg于6月13日宣布，该交易所计划为美国客户推出符合美国商品期货交易委员会（CFTC）规定的永续期货。虽然BitMEX早在2016年就首次推出了加密永续期货，但美国客户和交易所一直无法使用。
美国金融监管机构对提供永续期货的交易所采取行动的主要原因之一是这些合约的高风险性质。
然而，美国总统特朗普当选后，联邦监管机构指导方针的最新变化可能会改变这一状况。
永续期货寻求批准时散户风险成为关注点
加密永续期货合约允许投资者对比特币（BTC）和以太坊（ETH）等加密货币的未来价格进行投机。
常规期货有到期日，但永续期货——顾名思义——可以无限期持有。
关于风险的主要担忧之一是永续期货交易者能够高度杠杆化其头寸，有时高达100倍。这使交易者能够用少量资金持有更大的头寸。例如，使用10倍杠杆，拥有1000美元的交易者可以持有1万美元的头寸。
永续期货可以是一种有效的对冲工具，为用户提供进入或退出头寸的灵活性，更不用说由于杠杆而获得的更高回报——但它们也很有风险。
加密量化交易员、加密交易所Coincall首席策略官Fenni Kang写道："对于普通用户，尤其是那些没有扎实交易或风险管理背景的用户来说，永续期货可能是一个定时炸弹。"
如果市场下跌，价格跌破交易者的维持保证金，交易者的头寸可能会被迅速清算。
Kang对Cointelegraph表示："一些交易者不熟悉保证金或风险管理的概念。他们可能过度使用保证金，即使他们的市场观点是正确的，也可能因为维持保证金爆仓而被清算。"
即使是小幅价格波动也可能清空交易者的头寸。20倍杠杆头寸下跌5%就会导致清算，交易者将失去全部基础投资。
2023年，出于风险考虑，CFTC发布了一份咨询说明，称提供永续期货等衍生品的公司应预期会面临更严格的审查。他们特别强调了"与系统保障措施、实物交割程序和利益冲突相关的问题"。
加密记者Veronica Irwin在6月18日的新闻通讯中写道："在（拜登）政府期间，CFTC顽强地追查支持永续期货的公司。"她指出，CFTC已对Kraken、币安（Binance）和KuCoin等交易所采取行动，因为它们提供与永续期货"基本相似的产品"。
但CFTC的指导方针似乎正在发生变化。
监管机构重新审视永续期货
在特朗普政府领导下，美国加密行业的规则正在快速变化，美国证券交易委员会（SEC）撤销了执法行动，CFTC对永续掉期似乎持开放态度。
2025年3月，CFTC撤回了上述咨询说明，以"确保不会暗示其对数字资产衍生品的监管处理方式与其对其他产品的处理方式有所不同"。
4月21日，CFTC就永续期货和衍生品市场开放公众评议。代理主席Caroline Pham表示："CFTC正在回归基础，就最近引起交易所和市场参与者极大兴趣的永续合约征求公众意见。"
正如Irwin所指出的，仅仅两天后，CFTC监管的指定合约市场（DCM）Bitnomial就自我认证了一个合法的永续期货合约。
据报道，Pham在Piper Sandler全球交易所和交易会议上表示："我们不是在等待永续期货上线，它们已经上线了。它们已经在Bitnomial上线了……他们与CFTC和我们的工作人员合作了一年多，讨论方法论、定价和资金安排。"
根据商品法，DCM可以通过向CFTC提交招股说明书来自我认证衍生品产品。
CFTC发言人对Cointelegraph表示，该机构将检查产品是否"符合《商品交易法》和相关CFTC法规的所有要求"。它还会检查拟议产品是否不易受到操纵，以及是否有客户保护措施。
如果CFTC在规定期限内不提出异议，则产品获得批准。
Coinbase产品管理副总裁Greg Tusar表示，他的公司一直在与委员会就类似永续期货的产品进行接触。在6月10日的摩根士丹利会议上，Tusar表示该交易所"与CFTC合作复制了许多这些功能"，比如没有到期日。
"我们有一个产品设计，现在已经接近实施，我们很快就会公布日期，"他说。
加密永续期货市场规模庞大
永续衍生品占加密市场的相当大份额。Kaiko研究分析师Adam McCarthy在4月对彭博社表示："从本质上讲，永续期货市场一直比日常现货市场大几个数量级……永续期货在过去十年中确实是加密市场的核心和灵魂。"
根据CoinMarketCap的数据，截至6月20日，加密市场永续期货的未平仓合约为7040亿美元。
无论美国加密交易所是逐个产品获得绿灯，还是从新任主席那里获得明确的护栏，一些分析师认为散户投资者将提供大部分需求。
数字资产风险投资基金Cumberland Labs研究总监Chris Newhouse表示："对于被动投资者，我认为这对他们来说不是一个大型产品……它将是活跃交易者、活跃市场参与者，比如一些散户投资者。"