加密货币行业在更严格的监管框架下持续发展，大型交易所正在围绕合规牌照和能经受监管审查的产品布局下一轮周期。
与其通过高风险代币上线和高杠杆交易追求爆发式增长，2026年市场重心正转向更稳健的基础设施建设，例如收紧法币通道、合规衍生品扩展至更多司法辖区，并推进稳定币和资产通证化生态。
Cointelegraph采访了OKX全球管理合伙人Haider Rafique，解读大型交易所如何为明年布局。
交易所加速本地化布局
Rafique表示，OKX已完成最难的部分：在其关注的几乎所有地区获得监管许可。
“我们预计2026年将继续有监管清晰化的推进，”他说，“主要在美国，也希望欧洲其他地区亦如此。” 这将让OKX把更多衍生品业务“本地化”。
目前，OKX凭借MiCA（加密资产市场监管）牌照，从马耳他为欧盟(EU)全域提供合规服务。其还在迪拜持有牌照，在澳大利亚设注册实体，于新加坡开展中央银行批准的支付业务，在美国大多数州以货币转移商身份持牌营运。
同时，OKX在巴西、土耳其等市场也保持本地合规经营，Rafique称其为“全球同体量中最持牌的交易所”。
这一表态颇为大胆，因为近期多家交易所均在加速牌照获取。
Coinbase在美国45个州及多地持有数十枚牌照和注册资质，并于6月获得全欧MiCA牌照，落地卢森堡。
Bybit也通过奥地利拿下MiCA授权，并获阿联酋证券与商品管理局核准。币安的牌照清单覆盖全球逾20个司法辖区。
Rafique称，2026年OKX的任务是通过本地“精细化”产品与法币通道，让取得的牌照落地见效。
稳定币成为新一代基础现金
OKX2026年首个结构性押注，锁定稳定币。2025年全球稳定币市值已攀至3100亿美元，以泰达USDT和USDC领先。
Rafique指出，交易所正在悄然将稳定币转型为可赚取收益的金融产品。
“在高通胀市场，把钱存在银行会损失8%至40%”，他说，并补充资金还需冻结。相比之下，使用稳定币，用户既可存放加密资产，又无需锁定便能获得收益。
随着基准利率升至中档，稳定币与中心化“理财”产品的收益也大致稳定在4%-8%，而非前周期的两位数高回报。
如Paxos的USDL于2024年上线时年化收益约为5%。主流交易所如Kraken和OKX则为闲置USDT、USDC余额提供约5%奖励。
Coin Metrics数据显示，2025年交易所上的稳定币存量创下历史高位，体现收益加流动性的需求转变。
不过，标普全球公司于2023年警告，稳定币并非无风险，易受脱锚事件影响。这些代币还受“市场波动、信心、应用场景、技术风险、供需及流动性”等多重因素影响。
此外，欧洲央行曾警示，稳定币对全球金融稳定构成风险，并可能让零售存款流出欧元区银行，引发储备资产抛售。
通证化、RWA与2026年产品路线
稳定币之外，交易所正加速布局现实世界资产(RWA)通证化浪潮。链上资产市场规模从2022年不足100亿美元增长到2025年逾190亿美元。据21.co研究，2030年有望达到5万亿美元。
Rafique表示，RWA正处“极早期阶段”，有待监管界定通证化资产属于用途型还是证券型。一旦界限明确，“企业将会高度重视”，包括将大宗商品、股票及黄金、白银等金属搬上链、包裹后在交易所流通。
a16z调查发现，约半数美国Z世代与千禧一代成年人已在过去一年拥有或交易加密资产，使该资产类别在年轻投资者心中与股票直投持平。
Rafique认为，这正是股票通证化和RWA应登陆交易所App的原因。它们将传统资产引入了年轻用户早已视为主要市场的场所。
比特币周期减弱下的构建方法
OKX战略的基石，是对比特币（BTC）长期走势更为理性的判断。该资产领先指标正由情绪转向宏观经济因素。Rafique表示，他认为BTC与美债收益率、利率预期及股市联动性不断增强。
“我不同于那些人，不会抛出很夸张的数字。”当被问及其比特币价格2026年预测时，他这样说。
他对BTC的看跌预期在90000美元上下，若利率回落、流动性回暖则有望涨至150000美元-200000美元区间。他否认“极端看涨”预期，认为那是误导散户的盲目乐观。
“我不希望人们输得精光。”他说。
这一观点也决定了OKX明年的产品思路：不再将加密资产视为“改变命运”的彩票，而是作为核心宏观资产，通过新持牌市场驱动稳定的现货、衍生品与RWA业务流。
