2025年对众多加密货币投资者而言堪称失望之年，比特币传统四年周期带来的上涨乏力，未能带动整体山寨币市场。加密市场做市商Wintermute指出，这种转变体现了市场结构性变化而非短暂调整，因此2026年的市场复苏将取决于几项关键不确定因素。
在其数字资产场外交易市场评估中，Wintermute表示，市场长期存在的"循环"模式在2025年被打破。这一模式通常表现为比特币和以太币的收益流向山寨币并推动持续性的、叙事驱动的上涨行情。
相反，流动性开始集中于少数大盘资产，主要受交易所交易基金（ETF）和机构资金流入推动。这导致市场广度变窄，表现差异加剧，表明资本变得更加选择性，而非在整个市场广泛轮动。
随着业内持续讨论比特币四年周期是否正在减弱或已根本改变，Wintermute认为2026年的市场前景远比以往难以预测。
"2025年已经证明传统四年周期正变得过时，"Wintermute指出，并进一步补充：
"市场广度明显收窄，山寨币上涨期平均仅持续约20天，相比前一年约60天的周期大幅缩短。只有少数代币表现优于大盘，而更广泛的市场持续走低，受代币解锁悬而未决的压力影响。"
对于2026年市场环境的改善，Wintermute表示至少需要实现以下三种发展之一：ETF和数字资产财库公司扩大其投资范围，不再局限于比特币和以太币；主要加密资产再次实现强劲表现，足以产生更广泛的财富效应；或散户投资者重返市场，目前这部分投资者的注意力主要集中在人工智能、股票和大宗商品领域。
争夺心智份额的战斗加剧
将散户投资者重新吸引回加密货币市场并非易事。机构参与在推动比特币价格上涨方面发挥着日益主导的作用，而2022-2023年熊市的记忆——伴随着巨大亏损、高调破产和强制清算——仍然历历在目。
同时，投资者发现了众多提供更强劲回报的替代投资机会。
2025年，比特币和以太币整体表现落后于传统股票市场，特别是太空、人工智能、机器人和量子计算等高增长领域。这种相对疲软的表现进一步削弱了加密货币对追求高额收益的个人投资者的吸引力。
一些行业观察人士指出，散户回归加密货币市场取决的不是市场叙事，而是宏观经济条件。
Clear Street董事总经理Owen Lau表示，散户参与度的恢复可能与美联储降息的力度息息相关，这将创造更低成本的资本环境和更强的风险偏好。
"美联储降息是2026年加密货币领域的关键催化剂之一，"Lau如是说。
根据芝商所（CME Group）的FedWatch工具显示，市场目前预计今年将有约两次降息。
