Coinbase正把美国三个州告上法庭，试图为其计划中的预测市场锁定联邦层面的保护，在“事件合约究竟属于金融还是赌博”的争论中开辟新战线。
该交易所已起诉康涅狄格州、伊利诺伊州和密歇根州的监管机构，请求联邦法官宣告：在美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的平台上挂牌的预测市场，适用《商品交易法》（CEA）并受CFTC的专属管辖，而不是受制于50部各不相同的州赌博法典。
Paul Grewal在周五X平台发文称，Coinbase提起这些诉讼，“是为了确认一个显而易见的事实：预测市场完全属于CFTC的管辖范围，而不是任何单个州的博彩监管机构（更不可能是50个）。”
Coinbase对州赌博法的联邦主义挑战
Coinbase将该争议视为法律与体制层面的双重问题。法庭文件称，如果各州可自行决定由联邦监督的预测市场是否构成非法赌博，那么最严格的州监管将有可能演变为全国通用标准，“这将颠覆我国的联邦制度根基”。
公司同时强调国会在CEA中对“商品”的界定方式，并指出立法者只排除了极少数特定标的，主要包括洋葱及“电影票房收入”，而对体育和政治则未作排除。
Grewal进一步划分了Coinbase计划中市场与传统体育博彩的界限。他表示，赌场及庄家依赖客户亏损获利，并调整赔率以最大化盈利。而预测市场实际上是撮合买卖双方的中立撮合引擎，对价格本身并不关心。
Coinbase表示，将二者一概而论，不仅曲解了现有法规，还可能扼杀一项本应在衍生品监管框架下，由CFTC实施监控并设有持仓上限的联邦合规产品。
Kalshi的复杂判例凸显预测市场关键走向
Kalshi目前已作为CFTC指定的事件合约市场运营近一年，并将相关理论带到法庭上检验。其与至少六个州存在诉讼纠纷，争议核心在于其体育及事件市场到底属于CFTC监管的衍生品，还是无牌博彩产品。
目前结果喜忧参半。在内华达州和马里兰州，法官已裁定，尽管Kalshi具有CFTC身份，仍须接受州博彩监管；而在新泽西州以及近期的康涅狄格州，联邦法院在审议更广泛的禁令期间，给予该公司暂缓执法的保护。与此同时，马萨诸塞州已起诉以阻止Kalshi的体育类产品，相关禁令裁定预计要到2026年年初才会作出。
随着Coinbase大举采用Kalshi的“联邦优先”逻辑，相关合并案宗可能会迫使联邦法院正面裁定双方追问的根本议题——美国的预测市场究竟会被视为CEA监管下的金融工具，还是作为取决于各州法规的博彩产品？
