比特币自10月初以来一直处于下行趋势，价格跌破其网络价值，暗示2026年可能出现回升。
关键要点：
比特币价格跌破其公允价值，这一情形在历史上通常预示随后一年将获得正回报。
网络活动增强，表明除投机以外的强劲采用。
比特币现货CVD转正，表明买方活动重启。
比特币（BTC）的网络价值暗示比特币价格复苏
根据Cointelegraph Markets Pro与TradingView的数据，比特币价格较其在10月6日创下的历史最高价126,000美元低31.4%。
此次回撤使比特币价格两年来首次跌破其网络价值（Metcalfe）。据经济学家Timothy Peterson称，这一情形在历史上对比特币的回升具有较高的预测准确性。
比特币的Metcalfe价值是依据Metcalfe定律推导出的理论公允价格，该定律指出，比特币价格与活跃地址和交易的增长（即网络价值）相关。这意味着钱包与交易越多，比特币的公允价格越高。
这种背离表明，相较于不断扩大的网络（例如活跃地址），比特币被低估，且往往出现在投机性过度之后。
“尽管这并不一定意味着触底，但它确实表明多数杠杆已被清除，‘泡沫’已泄气。”Peterson在周二的X平台帖子中表示，并补充称：
“价格与Metcalfe价值的比率一直是未来表现的良好指标。在任何一天，当价格低于Metcalfe时，一年后表现为正的概率为96%。”
值得注意的是，当比特币/美元在2019年和2020年跌破其公允价值后，随后几个月价格均出现显著回升。最近一次发生在2023年初，随后比特币上涨逾340%，并在2024年3月触及此前的历史高点74,000美元。
随着网络增长保持完好、持有比特币超过6个月的投资者数量显著增加，比特币复苏的概率看起来较高。
Hope. The first uptick in 6M holders since the April lows. pic.twitter.com/vFijIByTZI
— Charles Edwards (@caprioleio) December 2, 2025
来自Nansen的额外数据显示，过去7天比特币网络上的交易数量增加15%，达到306万，这是采用与实用性的利好信号。
展望2026年，持续的机构买入以及美联储宽松等宏观顺风，可能在年中推动比特币重新站上Metcalfe价值趋势线，并冲击新的历史高点。
比特币（BTC）现货活动出现复苏迹象
现货市场数据也在支持比特币回升的判断。
根据Glassnode的数据，现货CVD（累积成交量差，一项衡量随时间推移买卖成交量差异的指标）在过去一周已从-1.066亿美元转为2900万美元。
这表明“更强的买方资金流入以及情绪向好转变”，该链上数据提供方表示，并在其最新的Weekly Market Impulse报告中补充称：
“随着CVD首次在几周内转为正值，尽管流动性减少，但这表明买方积极性重新增强。”
正如Cointelegraph报道，比特币需要通过更高的交易量和现货CVD的持续回暖来恢复动能，以便BTC重返六位数。