关键要点：
比特币的MVRV死亡交叉信号显示看跌动能，历史上常常预示着大幅价格回调。
然而，MVRV Z-Score仍远低于历史峰值水平。
比特币（BTC）在未来几周可能面临持续回调，因为一项高估值指标发出了看跌信号。加密货币分析师认为，加密市场或正在经历“宏观反转”。
比特币的MVRV指标显示“疲惫迹象”
据CryptoQuant分析师Yonsei_dent指出，比特币的市值与已实现价值比率（MVRV），这一衡量资产是否高估的指标，近期出现了“死亡交叉”，显示动能正在减弱。
该分析师在周日QuickTake分析中表示，MVRV动能出现疲态，30日均线与365日均线之间清晰地形成了死亡交叉。
上一次该指标出现这一看跌交叉是在2021年周期顶部，随后在2022年熊市期间，比特币价格从69,000美元跌至15,500美元，跌幅达到77%。
Yonsei_dent补充称，尽管BTC价格在1月至8月期间从109,000美元上涨13%至124,500美元的历史高点，但MVRV依然下滑，这表明资金流动正在减弱。
“历史不会重演，但会押韵——MVRV的信号值得关注。”
分析师Ali Martinez在周五X平台发文称，MVRV死亡交叉“标志着宏观动能由正转为负”。
如果历史重演，比特币价格可能进入长期下行阶段，分析师预计短期目标在105,000美元左右，若熊市加剧甚至可能跌至60,000美元。
MVRV Z-score显示比特币反弹未过热
尽管存在上述看跌情景，其他多项链上指标表明，比特币124,500美元的历史高点不太可能成为顶部。例如，CoinGlass的30项牛市顶部信号均未显示过热迹象。
同样，比特币MVRV Z-Score仍远低于历史顶部水平，表明当前行情有望反弹并创出新高。
历史上，当市值大幅高于已实现价值时，该分数进入红色区域（见下图），预示高估并常在主要顶部前出现。
知名分析师Stockmoney Lizards周二在X平台发文称：“当分数高（红区）时，投资者持有巨额利润，通常会选择卖出；当分数低（绿区）时，投资者处于亏损状态，聪明资金则会买入。”
历史模式表明，每个宏观顶部都与MVRV Z-score在7到9之间一致。2017年，它在崩盘前飙升至9以上，而在2021年，它在逆转前升至7以上。
2025年，该指标“约为2”，分析师表示，并补充道：
“我们距离危险区还很远。当前投资者的利润远未像以往顶部那样极度扩张。这表明比特币可能仍有进一步上涨空间。”
从链上数据来看，比特币目前尚未过热，预计在达到牛市目标价260,000美元前仍有上涨空间。