比特币(BTC)的四年周期围绕其减半事件被广泛认为是BTC年复一年价格增长的关键因素。在这个更大的框架内，交易者期望出现不同的阶段：积累、抛物线式上涨和最终崩盘。
在四年周期中，还会出现较短的周期，通常由市场情绪的变化以及长期和短期持有者的行为驱动。这些周期由市场参与者的心理模式塑造，可以为比特币的下一步动向提供洞察。
比特币巨鲸在市场回落时大举买入
长期比特币持有者——那些持有3至5年的人——通常被认为是最有经验的参与者。他们通常更富有且更有经验，能够应对长期熊市，并倾向于在本地峰值附近出售。
根据Glassnode的最新数据，长期持有者在当前周期内分两波分配了超过200万BTC。两次波动之后都是强劲的再积累，帮助吸收了卖方压力并促成了更稳定的价格结构。目前，长期比特币持有者正在进入新的积累期。自2月中旬以来，这一群体的财富急剧增加了近36.3万BTC。
长期持有者持有的比特币总供应量。来源：Glassnode
另一个通常被认为比普通市场参与者更有经验的比特币持有者群体是巨鲸——持有超过1000 BTC的地址。其中许多人也是长期持有者。在这个群体的顶端是持有超过10,000 BTC的超级巨鲸。根据BitInfoCharts，目前有93个这样的地址，他们最近的活动表明正在进行积累。
Glassnode数据显示，大型巨鲸在4月初短暂达到了完美的积累分数（约1.0），表明在15天内进行了强烈的买入。此后，分数下降至约0.65，但仍反映出持续的积累。这些大持有者似乎正在从较小的群体购买——特别是持有不到1 BTC和持有不到100 BTC的钱包——这些钱包的积累分数已下降至0.1至0.2之间。
这种分歧表明从零售投资者到大持有者的分配增加，并标志着未来价格支撑的潜力（巨鲸通常持有较长时间）。通常，这也预示着牛市时期的到来。
上一次超级巨鲸达到完美积累分数是在2024年8月，当时比特币的交易价格接近60,000美元。两个月后，BTC飙升至108,000美元。
按群组划分的BTC趋势积累分数。来源：Glassnode
短期持有者受到市场情绪的严重影响
短期持有者，通常定义为持有BTC 3至6个月的人，行为有所不同。他们更容易在修正或不确定时期出售。
这种行为也遵循一种模式。Glassnode数据显示，短期持有者的支出水平大约每8到12个月就会上升和下降。
目前，短期持有者的支出活动处于历史低点，尽管宏观环境动荡。这表明到目前为止，许多新的比特币买家选择持有而不是恐慌性抛售。然而，如果比特币价格进一步下跌，短期持有者可能会首先出售，可能加速下跌。
短期持有者的BTC支出活动。来源：Glassnode
市场是由人们驱动的。像恐惧、贪婪、否认和狂喜这样的情绪不仅影响个人决定——它们还塑造整个市场走势。这就是为什么我们经常看到熟悉的模式：泡沫随着贪婪而膨胀，然后在恐慌性抛售的重压下崩溃。
CoinMarketCap的恐惧与贪婪指数很好地说明了这种节奏。该指标基于多个市场指标，通常每3到5个月循环一次，从中性转向贪婪或恐惧。
自2月以来，市场情绪一直处于恐惧和极度恐惧的领域，现在因美国总统唐纳德·特朗普的贸易战和全球股市价格的崩溃而加剧。然而，人类心理是周期性的，市场可能在未来1-3个月内可能回归到“中性”情绪。
恐惧与贪婪指数图表。来源：CoinMarketCap
也许市场周期最吸引人的方面是它们如何变得自我实现。当足够多的人相信一个模式时，他们开始采取行动，在预期的高峰获利，在预期的低谷买入。这种集体行为加强了周期并增加了其持久性。
比特币就是一个很好的例子。它的周期可能不会严格按照时间表运行，但它们的规律性足以形成预期，并反过来影响现实。
本文不构成投资建议或推荐。所有投资和交易行为都存在风险，读者在做出决定时应进行独立研究。