关键要点：
尽管比特币（BTC）维持在11万美元支撑位上方，期权偏度和永续合约资金费率仍显示持续谨慎。
现货比特币ETF资金流出，以及Strategy（MSTR）未被纳入标普500指数的决定，持续影响交易者情绪。
比特币（BTC）周一突破11.2万美元，较前一周的10.8万美元水平有所上升。但比特币衍生品指标显示，这一上涨尚未带动市场信心恢复。交易者正试图判断情绪改善受阻的原因，以及比特币是否具备突破12万美元的动力。
比特币期权Delta偏度目前为9%，这意味着认沽（卖出）期权较同等认购（买入）期权溢价。这通常反映出风险规避情绪，尽管这也可能仅仅反映了上周的交易环境，而不是明确预期将大幅下跌。若市场对下行保护的需求激增，认沽期权与认购期权的比率将明显上升。
周一，认沽期权需求上升，扭转了前两日的趋势。数据显示，中性至看空策略需求增强，说明交易者仍对跌破10.8万美元保持谨慎。
市场热情部分缺失，主要由于比特币未能与标普500指数和黄金同步创出新高。美国劳动力市场数据低于预期，进一步强化了市场对货币宽松的预期。
CME FedWatch工具数据显示，交易者目前认为，到2026年3月，利率降至3.50%或以下的概率为73%，高于一个月前的41%。
现货比特币ETF资金流出，企业以太坊（ETH）储备受关注
进一步加剧谨慎情绪的是，现货比特币ETF在周四至周五净流出3.83亿美元。尽管比特币维持在11万美元支撑位上方，但资金流出可能引发投资者担忧。据Strategic ETH 储备数据显示，企业作为储备资产配置以太坊（ETH）的趋势也在影响市场情绪，仅过去一周，企业增持金额已达2亿美元。
判断看空情绪是否仅限于比特币期权市场，还需结合比特币期货市场表现。正常情况下，永续合约资金费率通常在6%至12%之间，用于覆盖资本成本和交易所风险。
目前，比特币永续合约资金费率为中性的11%。虽然为中性水平，但已较周日4%的看空水平有所改善。交易者可能在应对山寨币竞争加剧，尤其是在纳斯达克向美国证券交易委员会递交通证化股权及ETF上市申请后。
比特币衍生品市场对本轮上涨依然持怀疑态度。无论期权还是期货，市场对突破11.2万美元的行情反应都较为冷淡。交易者何时能摆脱谨慎立场仍不确定。Strategy（MSTR）在周五被排除在标普500指数调整名单之外，这也可能是多头情绪低迷的部分原因。
目前，比特币短期内突破12万美元的可能性较低。不过，如果现货比特币ETF资金流出趋于稳定，整体市场情绪有望迅速改善，为价格重拾动能奠定基础。