主要观点：
机构投资者抛售比特币的迹象明显，因比特币ETF在四个交易日内录得13.8亿美元净流出。
比特币期货数据显示基差率维持中性5%，远低于通常定义为真正看涨突破的10%水平。
比特币（BTC）价格周一一度升破92000美元，此前美国联邦检察官对美联储主席鲍威尔展开刑事调查。尽管这一结果颇为反常，但在ETF持续流出、看涨杠杆BTC仓位需求疲软的背景下，比特币交易员仍持怀疑态度。
尽管近期有所回暖，但比特币自2025年10月以来仍下跌23%，而黄金和白银在2026年创历史新高。这种分化令交易员质疑数字价值存储的叙事是否正在失去吸引力。因此，即使比特币再次上涨14%至105000美元，投资者可能也难以看涨，尤其是在分析师对美国近期经济刺激的预期信心减弱的背景下。
高盛已不再预计3月降息，理由为通胀顽固及劳动力市场表现强劲，尽管短暂放缓。美国总统唐纳德·特朗普公开批评美联储维持高利率， 尽管通胀在2025年下半年始终高于2%目标。鲍威尔的主席任期将于4月结束，可能为倾向宽松货币政策的继任者打开大门。
鲍威尔正接受调查，涉及美联储大楼翻新项目，分析师据此质疑央行独立性是否面临风险——这一情形可能利好比特币等稀缺资产。鲍威尔表示，应将这一行动置于特朗普政府威胁的更大背景下来看待。
尽管机构大举买入 比特币仍未能守住94000美元
即便比特币周一重回91000美元，BTC衍生品数据显示交易员对看涨兴趣依然有限。
美联储与特朗普政府的权力博弈似乎并未明显改变比特币的风险结构，BTC期货年化溢价（基差率）仍维持在中性至看跌的5%水平。通常看涨行情下，比特币期货相对现货溢价会达到10%及以上。
更重要的是，比特币现货ETF在连续四个交易日内录得13.8亿美元净流出。更让人担忧的是，尽管Strategy（MSTR US）追加购入12.5亿美元 BTC，上月比特币始终未能企稳94000美元上方。由Michael Saylor领导的Strategy周一宣布，自2025年7月以来最大规模的比特币买入。
虽然比特币可作为传统金融体系的另类对冲工具，但目前几乎没有迹象显示美元信心危机正在发酵。尽管2025年最后三个月财政赤字录得6010亿美元，美国政府债务仍保有投资级评级。同时，5年期美债收益率在过去两个月均低于3.8%。
若交易员预期经济衰退即将来临，美元兑一篮子外币（DXY指数）应当走弱。但实际上，美元强势指数自2025年11月底低点96.7反弹至99。因此，尽管贵金属强劲上涨，市场暂无明显抛售美元的迹象。
整体来看，ETF资金流和杠杆BTC仓位需求低迷，显示比特币及加密资产吸引力有限，短期出现意外冲高至105000美元概率较低。
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