要点:
特朗普总统的"大而美法案"预计将为美国债务增加超过2.4万亿美元，加速迫在眉睫的债务危机并引发通胀飙升。
通胀和美元贬值仍然是美国经济面临的阻力最小路径，这将持续侵蚀现金和债券的实际价值。
比特币可以提供有效的对冲保护，但前提是必须自我托管持有，因为在长期金融压制阶段，托管平台可能难以生存。
"货币贬值通常在债务危机期间相当突然地发生。"这句来自Ray Dalio著作《变化中的世界秩序》的洞见，如今比这位亿万富翁对冲基金经理在2021年首次撰写时更加振聋发聩。理由显而易见：美国可能正在直接迈向这样的危机。
2024年美国预算赤字已突破6万亿美元，前政府效率部门(DOGE)负责人马斯克削减联邦支出的尝试宣告失败，在其承诺削减的2万亿美元中，仅实现了1800亿美元的削减。由于美联储担忧贸易战对通胀的潜在影响，利率维持在4.5%水平。目前，10年期美国国债收益率依然高居4.35%以上。
毫不讳言地说：美国债务螺旋正加速陷入深渊。更为关键的是，其潜在催化剂已于5月22日在众议院获得通过，目前正在参议院等待表决。
"大而美法案"将推动通胀进一步攀升
自5月初以来，"大而美法案"一直占据各大媒体头条，并打破了多对名人之间的友谊。这部超过1,100页的法案汇集了过去共和党政策的精华组合：延长2017年时代的减税政策，废除前总统拜登推行的绿色能源激励措施，以及收紧医疗补助和SNAP食品补助计划的资格条件。该法案还授权大幅扩张移民执法力度，并将债务上限提高5万亿美元。
根据无党派的国会预算办公室(CBO)分析，该法案将在十年内减少联邦收入3.67万亿美元，而仅减少支出1.25万亿美元。这意味着净增加2.4万亿美元到已经令人瞠目的近37万亿美元债务总额中。另一家无党派预测机构"负责任联邦预算委员会"进一步指出，当考虑利息支付因素时，该法案的总成本可能在十年内攀升至3万亿美元，若临时减税措施转为永久性政策，成本甚至可能高达5万亿美元。
该法案的部分支持者辩称，减税措施将刺激经济增长并"自行偿付"。然而，2017年减税政策的实际经验表明，即使将积极的经济效应纳入计算，根据CBO的数据，这些减税政策在十年期间仍增加了联邦赤字近1.9万亿美元。
具体数字固然重要，但当前正在上演的危机远比多出几万亿美元的数字更为严峻。正如威斯康星州共和党参议员Ron Johnson所指出的："纠结CBO评分只是一种分散注意力的做法。当整片森林都在燃烧时，你却在争论树枝和树叶的问题。"
预算赤字和债务的螺旋式增长已深深吞噬了美国经济，目前尚无任何可信的计划能够扭转这一危机局面。
美国无法"通过增长"摆脱债务困境
有人认为美国将奇迹般地"通过增长"摆脱这一问题。但正如21世纪资本(21st Capital)联合创始人Sina在X平台上指出："要在不削减支出或增加税收的情况下摆脱债务，美国需要连续十年每年实现20%以上的实际GDP增长。"
随着2025年第一季度录得-0.3%的实际GDP增长率，而美联储预估2025年第二季度增长率为3.8%，这种设想显然不切实际。
哈佛经济学家Kenneth Rogoff在《金融时报》中指出，在特朗普任期剩余时间内，预计财政赤字将超过GDP的7%，而这还是在没有发生黑天鹅事件的情况下。
这意味着目前唯一可能实现的增长仅是名义增长。
在其著作中，Ray Dalio概述了政府在债务危机中可运用的四种工具：紧缩政策、违约、财富再分配和印钞。前三种措施痛苦且政治代价高昂。第四种选择，即印钞和货币贬值，是最有可能被采用的方案。它悄无声息、不透明，且容易被包装成经济刺激措施。它同时也会侵蚀储蓄者、债券持有人以及所有依赖法定货币的人的财富。Dalio写道："大多数人未能充分关注他们面临的货币风险。多数人只担忧资产价值的涨跌，却很少考虑他们所持有货币本身的升贬。"
不是你的私钥，就不是你的币
这正是比特币登场的时刻——它不仅是一种投机交易工具，更是应对美国债务危机的货币保险政策。
如果或当美国选择通过通胀摆脱债务时，名义国债和现金的实际价值将逐渐被侵蚀。人为压低的利率和强制机构购买债券的政策可能进一步将实际收益率推向负值区间。
比特币的设计理念恰恰能够抵御这种结果。凭借其固定供应量和独立于政府货币政策的特性，它提供了法定货币所不能给予的保障：一个免受金融压制和货币贬值影响的避风港。更不用说其收益率足以让传统债券相形见绌。Bitwise分析师指出，比特币的稀缺性和韧性使其在财政动荡时期具有独特的优势。
然而，并非所有比特币持有方式都同等安全。在危机情境下，当政府以"经济稳定"为名实施金融管控时，托管风险将大幅上升。ETF和其他托管服务可能无法满足赎回需求。唯一真正的保障来自自我托管、冷存储、私钥控制和完全自主权。
罗格夫坦率地表示："美国财政政策正在失控，而两党似乎都缺乏政治意愿来解决这一问题，直到重大危机真正爆发。"
迄今为止，共和党控制的国会未曾拒绝过特朗普的任何提案，这使"大而美法案"成为法律的可能性极高。同时，全面债务危机爆发的可能性也愈发增大。在那样的世界里，自我托管的硬资产将比以往任何时刻都更加重要。
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